周期的力量势不可挡.PDF

周期的力量势不可挡 广发有色 巨国贤 2018年05月29 日 目录 一 周期的力量势不可挡，初级工业产业转移为主因 1 全球已发生四次大规模产业转移，产业升级受益于产业转移 2 初级产能转移及配套设施建设促基建需求兴起，触发周期开启 3 受益于国际产业转移和相关基础设施建设，承接国经济加快增长 二 优势并富余的初级工业化产能正从中国向外转移 1 环保限产叠加供给侧改革，中国政策驱动初级工业化产能端紧缩 2 全球经济复苏，利好初级工业需求增长 3 中国政策促进产业转移步伐加快，发展中国家面临新的历史机遇 4 一带一路政策积极发展国际产能转移，合作更易成功，但非唯一机会 目录 三 承接者配套开启，东南亚近水楼台 1 宏观：部分东南亚国家具备较强发展意愿，投资数据强劲 2 微观：下游需求持续增长，固定资产基建潮有望强劲拉升有色等金属需求 四 初级工业转移造成景气，矿业受益良多 1 预测：东南亚和南亚国家未来三年对全球需求增量持续提升 2 以中国和发达国家为镜，未来东南亚国家需求或迎来爆发 五 风险提示 目录 一 周期的力量势不可挡，初级工业产业转移为主因 、 1 全球已发生四次大规模产业转移，产业升级受益于产业转移 2 初级产能转移及配套设施建设促基建需求兴起，触发周期开启 3 受益于国际产业转移和相关基础设施建设，承接国经济加快增长 1.1 全球已发生四次大规模产业转移，产业升级受益于产业转移 中国正处于全球第五次初级工业化产能合作转移的进程中 国家行政学院董小君在其 《通过国际转移化解过剩产能:全球五 次浪潮、两种模式及中国探索》中指出，全球大规模的产业转移共发生了四次，而在2008年金融危机后，全球经济萎靡过后 逐渐复苏，使得全球第五次大规模的基础产业转移大幕开启。 表1 ：全球初级工业化产能转移历史情况 产业转移 时间 输出地 输入地 转移期输入地粗钢产量变化 18世纪中叶-19世纪上半叶 第一次 英国 美国 1914年-1950年增长267.7% （1752-1860 ） 20 世纪50年代 第二次 美国 日本、德国 1950年-1970年平均增780% （1950 ） 20世纪60-70年代 第三次 日本、德国 亚洲 “四小龙” 数据缺省 （1960-1970 ） 20世纪80-90年代 第四次 亚洲 “四小龙” 中国 1980年至今增2065% （1980-1990 ） 第五次 2008年金融危机后至今 中国 发展中国家 - 数据来源 ：《通过国际转移化解过剩产能:全球五次浪潮、两种模式及中国探索》 （国家行政学院经济学院，董小君，2014年）、 Wind、广发证券