工程经济学第9章— 不确定性分析及风险分析.ppt

敏感性分析 分类 单因素敏感性分析 每次只变动一个因素，而其他因素保持不变 多因素敏感性分析 多个因素同时发生变化 在长期投资中，一般是对内部收益率或净现值等评价指标作敏感性分析，并通过列表或绘制敏感性分析图进行。 敏感性分析 一般步骤 确定敏感性分析结果指标，如NPV、IRR或其他指标； 选取不确定性因素 一般有：产品产量、产品价格、主要原材料或动力价格、可变成本、固定资产投资、建设期及外汇汇率等 设定各因素可能的变化范围和增减量； 分别计算各因素变化所引起的评价指标的变化； 根据计算结果绘制敏感性分析图，找出强敏感性的因素 综合分析，采取对策 敏感性分析 例：某公司计划建一个混凝土搅拌站出售商品混凝土，估计10年内销售不成问题。需投资150 000元，每日可产混凝土75m3，生产能力利用率可达75%，每年开工250天，每m3售价48元，每m3材料费28元，基准贴现率15% 解： 年度收入：75×75%×250×48=675 000元 年度支出：资金恢复费用 150 000(A/P, 15%, 10)=29 895 元 年度使用费： 35 000元 人工费： 160 000元 材料费： 75×75%×250×28=393 750元 年度等值：AW=675 000- 618 645=56 355 元 年度等值率：AW/P=56355/ 15 000=37.6% 618 645 元 敏感性分析 续前： 敏感性分析指标 年度等值AW和年度等值率 不确定因素 生产能力利用率 产品售价 使用寿命 敏感性分析 续：生产能力利用率敏感性分析 年度等值对生产能力利用率较敏感，生产能力利用率低于60%（比原估计低20%左右），则不一定值得投资 其他因素不变，生产能力利用率改变 敏感性分析 续：产品售价敏感性分析 其他因素不变，产品售价改变 年度等值对售价很敏感，售价降低7.5%，年度等值趋近0 售 价 44.4(-7.5%) 45.6(-5%) 48.0 50.4(+5%) 年度收入 623 375 641 250 675 000 708 750 年度费用 618 645 618 645 618 645 618 645 年度等值 5 730 22 605 56 355 90 105 年度等值率 3.8% 15.1% 37.6% 60% 敏感性分析 续：使用寿命敏感性分析 其他因素不变，使用寿命改变 年度等值率对使用寿命不敏感，适用寿命降低50%，年度等值率27.7% 使用寿命（年） 5(-50%) 8(-20%) 10 15(+50%) 年度收入 675 000 675 000 675 000 675 000 年度费用 633 493 622 185 618 645 614 400 其中资金恢复费用 44 745 33 435 29 895 25 650 年度等值 41 505 52 815 56 355 60 600 年度等值率 27.7% 35.2% 37.6% 40.4% 敏感性分析 续：敏感性分析图 年度等值率对使用寿命不敏感，对售价和生产能力利用率敏感 售价 生产能力利用率 敏感性分析 例：计划建采购一部机器，投资150 000元，使用年数估计10年，残值0，年度收入估计70 000元，年度经常支出43 000元，基准贴现率%。用图示法说明净收入的敏感度。 解： 年度等值AW= 70 000- [43 000 + 150 000(A/P, 8%, 10)] = 4 650元 敏感性分析指标：年度等值AW 不确定因素：收入、支出、使用年数、贴现率 使各因素在一定范围变动，计算相应年度等值，观察其受估计值变动的影响。如年收入基于原估计上下增减一定百分比% 增减百分比 -40% -20% 0 20% 40% 年度收入 42 000 56 000 70 000 84 000 98 000 年度费用 65 350 65 350 65 350 65 350 65 350 年度等值 -23 350 -9 350 4 650 18 650 32 650 敏感性分析 续：年度等值与各因素的关系曲线 贴现率 年度支出 年度收入 年度等值（千元） 使用年数 估计值变动% 年度等值对年度收入、年度支出及使用年限的缩短敏感，对贴现率、使用年限的延长不敏感 敏感性分析 敏感性系数 表征某不确定因素的变化引起效果指标的变化的敏