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电信运营企业价值管理提升战略探讨-论文 9456字 投稿：秦菭菮 电信运 营企业价值 管理 提升 战略探讨　 北京 邮电大学 何 价值管理是 以企业价值最大化为先导 ， 以价值评估为基础 ， 将　 计量、 控制 、 激励 和预期融 于一体 的综合管理模式 。价值管理聚焦　 于企业 价值 在企业管理理念 中的核心地位 ，旨在提升企业的整体　 价 值。随着 企业创造价值方式 的改变 、 价值链 日趋复杂化 、 快速的　 科 技与经济 变化 以及难 以预测 的竞争态势 ，我国 电信运营企业要　 想 实现价值 的可持续增长 ， 就需要 着力 思考 如何实施价值管理 。 电　 信 运营企业作 为在 中国香港和美 国上市 的大型央企 ，关注价值创　 造、 实施价值管理也是各类相关利益者 的共 同诉求 ， 财务转型的实　 施 为电信运 营企业实施价值管理创造 了良好 的控制环境和契机 。 　 一 瑛　 在价值创造能力方面 ， 与美洲和欧洲电信企业相 比 持续胜 出。 ２ ０ １ １ 　 年 ，进人世 界 ５ ０ ０强 的 ２ ０家 电信企业 中有 ７家 Ｅ Ｖ Ａ率 为正值 ， 　 ２ ０ １ ０年 和 ２ ０ ０ ９年分别为 ６家和 ５家 ，尽 管创造价 值的电信公司　 数 目呈现出逐年增加 的趋势 ，但是 自 ２ ０ ０ ９ — ２ ０ １ １ 年进入世界 ５ ０ ０ 　 强的 ２ ０家 电信运营企业平均 Ｅ Ｖ Ａ率分别为 一 １ ． ４ １ ２ ％、 一 ０ ． ８ ３ ％和一 　 １ ． ６ １ ％， 说 明整个行业连续多年一直处于毁灭价值的状态。而 中国　 三家 电信运 营企 业 ２ ０ １ 　 １年平均 Ｅ Ｖ Ａ率为一 ０ ． ４ ７ ％， 高于进入 世界　 ５ ０ ０ 强的电信运营企业 的平均水平 ， 并且 连续 三年价值创造呈现　 出相对平稳的态势 ，但 是如何真正为股东创造与之相得益彰的财　 富和价值是值得深思的问题 。值得一提的是 ， 韩国Ｓ Ｋ电讯尽管在　 营业收入和经营规模上无法 同其 他 １ ９家运营商相比 ， 但其利用资　 、 价值管理理论演进　 翁世淳 （ ２ ０ １ ０ ） 提 出随着国 内外学者 对企业经营 目标 的反思 ， 　 价 值管理理论经历 了从股东价值管理 、利益相关者价值管理到市　 值 管理 的演进变迁过程 。 第一 ， 股东价值管理 。 股东价值管理理论　 诞生于 ２ ０世 纪 ８ ０年代 后期 ，代表学 者是 Ａ ｌ ｆ ｒ ｅ ｄ 　 Ｒ ａ ｐ ｐ ａ ｐ ｏ ｎ、 Ｊ ｏ ｅ ｌ 　 源进行价值创造和产生现金流的能力确实不容小觑 。 　 ５ ０ ０ 强 　 公司 　 ２ ０ ０ ９ 生 　 ２ ０ １ ０ 生　 ２ ［ 】 １ １ 年 　 Ｅ Ｖ Ａ蛊 　 Ｅ Ｖ Ａ 率排名 　Ｅ Ｖ Ａ盎 　Ｅ Ａ 率 Ｖ 排名 　Ｅ Ａ 盎 Ｖ 　Ｅ Ａ 率排 Ｖ 　 一 ０ ． ０ ６ ８ １ 　 １ ７ 　 － ０ ． ０ ６ ８ １ 　 １ ８ 　 — ０ 　 ０ ６ ９ ７ 　 １ ６ 　 排名 　 １ 　 名称 　 日本 ＮＴ Ｔ 　 Ｓ ｔ ｅ ｒ ｎ和 Ｃ ｏ ｐ ｅ ｌ ａ ｎ ｄ 等， 他们 引入了 Ｍ ｏ ｄ ｉ ｇ ｌ ｉ ａ ｎ ｉ 　 ａ ｎ ｄ 　 Ｍ ｉ ｌ ｌ ｅ ｒ （ Ｍ Ｍ） 的价　 值评估 方法 和公 司战略评估 ， 进行 股东 价值 管理 的相关研究 ， 推进　 了价值 管理理论 的发展 。第二 ， 利益相关者价值管理 。２ ０ 世纪 ９ ０ 　 年代 ， 虽然股东价值管理模式 十分盛行 ， 但是学者们 意识 到一 味通　 过提高企业 内部资源 的配置和利用效率来创造价值 的股 东价 值管　 理模 式 已经 无法得 到资本市 场 的认 同，随之 以 Ｆ ｒ ｅ ｅ ｍ ａ ｎ （ １ ９ ８ ４ ） 、 　 Ｂ ｌ ａ ｉ ｒ （ １ ９ ９ ５ ） 、 Ｄ ｏ ｎ ａ ｌ ｄ ｓ ｏ ｎ 　 ａ ｎ ｄ 　 Ｐ ｒ ｅ ｓ ｔ ｏ ｎ （ １ ９ ９ ５ ） 为代 表人物 的利益相关　 ２ 　 ３ 　 ４ 　 ５ 　 ６ 　 ７ 　 Ｂ 　 ９ 　 美国Ａ Ｔ ＆ Ｔ 　 美国Ｖ ｅ ｒ ｉ ｚ ｏ ｎ 　 中国 移动 　 西 班牙电信 　 德国 电 信　 英国 沃迭 丰 　 法国 电 信　 美国Ｃ ｏ ｍ ｃ ａ ｓ ｔ 　 一 ０ ． ０ ３ ６ ２ 　 一 ０ 　 ０ ３ ７ ２ 　 ０ １ ３ ２ ４ 　 ０ Ｏ ｆ ） ３ ２ 　 一 ０ 　 ０ ７ ４ ５ 　 － ０ ． ０ ２ ８ ６ 　 － ０ ． ０ ３ １ ９ 　 一 ０ 　 ０ ４ ９ ４ 　 １ １ 　 １ ２ 　 ２ 　 ５ 　 １ ９ 　 ８ 　 １ ０ 　 １ ６