长期资本公司案例分析(论文资料).pptVIP

这不是一种严格意义上的套利交易，它不于我们熟悉的一定会盈利的套利，而是带有投机性质的套利，赌的是价差的变化。 LTCM在深信“不同市场证券间不合理价差生灭自然性”的基础上，积极倡导投资数学化，运用电脑建立数量模型分析金融工具价格，利用不同证券的市场价格差异进行短线操作，不太注重交易品种的后市方向。 Myron Scholes和Robert Merton将金融市场历史交易资料、已有的市场理论、学术研究报告和市场信息有机结合在一起，形成了一套较完整的电脑数学自动投资模型。他们利用计算机处理大量历史数据，通过连续而精密的计算得到两个不同金融工具间的正常历史价格差，然后结合市场信息分析它们之间的最新价格差。如果两者出现偏差，并且该偏差正在放大，电脑立即建立起庞大的债券和衍生工具组合，大举套利入市投资；经过市场一段时间调节，放大的偏差会自动恢复到正常轨迹上，此时电脑指令平仓离场，获取偏差的差值。一言以蔽之，就是“通过电脑精密计算，发现不正常市场价格差，资金杠杆放大，入市图利”的投资策略。 隐含波动率代表：标普500期权图 LTCM净资产变动图 Company Logo 长期资本管理公司（LTCM）兴衰启示录 目录 1. 背景介绍 2. 投资策略分析 3. 思考与启示 四大天王 量子基金——索罗斯 欧米伽基金-