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宏观数据解读 外贸稳定增长中存在隐忧 宏观数据解读 2008 年 10 月 14 日 李衡 石磊 010 08年9月份主要宏观数据公告提示（08年10月13日数据） 预计公布时间 公布数据 上月数据 本月市场预期数据 本月实际值 10月13日 外贸顺差（当月） 286.94亿美元 234.0亿美元 293亿美元 10月13日 外贸出口增速（当月） 21.10% 20.00% 21.50% 10月13日 外贸进口增速（当月） 23.10% 22.90% 21.30% 10月13-17日 货币供应M2增速（累计） 16.00% 16.00% - 10月21日 工业品出厂价格涨幅（当月） 10.10% 9.80% - 10月21日 居民消费价格涨幅（当月） 4.90% 4.60% - 10月21日 社会消费品零售总额增速（累计） 23.20% 22.80% - 10月21日 工业增加值增速（当月） 12.80% 13.00% - 10月21日 城镇固定资产投资增速（累计） 27.40% 27.20% - 信息来源：彭博资讯、国家统计局、海关总署、中国人民银行 要点：1、2008 年 1-9 月，我国累计贸易顺差 1809 亿美元，比去年同期下降 2.6%。其中出口增 长22.3%；进口增长29%。9月份当月贸易顺差为293亿美元，基本与8月持平，符合我们此前的 预期。 2、总的来看，9月外贸数据好于市场预期。9月当月出口增速比上月提高0.4个百分点；进口增 速比上月降低1.8个百分点，这反映了国内经济下滑和需求放缓。自今年3月以来出口当月增速 首次超过进口当月增速。从累计增速来看，1-9 月出口增速仍然低于进口增速，但是剪刀差已经 缩小，比1-8月缩窄0.9个百分点。受9月出口增速增加以及进口增速减缓影响，当月贸易顺差 创出历史新高。 3、从贸易方式来看，一般贸易进出口增长迅速。1-9月一般贸易进出口增长35.9%。其中，出口 增长26.9%，比1-8月增加0.4个百分点；进口增长47.3%。加工贸易进出口增速回落。1-9个月， 加工贸易进出口增长 13.8%，增速比 1-8 月回落 0.8 个百分点，这反映了国际经济形势恶化和外 需的放缓。 4、分国别来看，1-9月我国对美出口增长11.2%，比1-8月增加0.6个百分点；对日本出口增长 16%，比1-8月增加0.4个百分点。欧盟继续为我国第一大贸易伙伴。 5、在出口商品中，机电产品和高新技术产品出口增速继续回落。1-9月，我国机电产品出口增长 24%，比1-8月增速回落0.7个百分点。高新技术产品出口增长20.6%，比1-8月增速减少0.7个 百分点。自8月以来，机电产品和高新技术产品出口累计增速连续两个月回落，未来出口存在隐 忧。 6、随着国际金融市场的动荡加剧以及国际经济形势的恶化，未来外贸形势不容乐观。人民币应 当维持有效汇率的稳定并启动对美元的持续温和贬值。在出口退税方面，应上调对高新技术和机 电产品的出口退税率。 分析师力求报告内容及引用资料客观与公正.文中任何观点与建议仅供参考,据此投资引致的任何后果,概与天相投资顾问有限公司及分析师无 关。本报告为非公开资料，仅供天相投资顾问有限公司客户使用 宏观数据解读 据海关总署发布的数据，2008年 1-9 月，我国累计贸易顺差 1809 亿美元，