天相2008宏观观点汇总(自年初起持续呼吁“防通胀，更要促增长”).docVIP

天相观点汇总 防通胀，更要促增长 从紧的反通胀政策对实体经济损害甚大，许多工商企业尤其是中小企业贷款因此变得困难。中小企业现在处于边缘状况，当中国经济政策要收的时候，首先收到的是这些中小企业 指出经济面临的下行风险，明确提出“防通胀，更要促增长 持续呼吁从紧货币政策考虑结构上的调整 建议全面推行增值税从生产型向消费型转变 未来经济稳定增长可能要更多地依赖于财政政策及税制改革的支持 时间 要点 观点 2007.12.10 区别两种流动性；否则把中小企业卡死 天相投顾董事长林义相在《天相2008年度投资策略会》上发表观点，认为一方面是需要解决流动性过剩，另一方面是对生产企业尤其是中小企业资本供应不足的问题。如果不考虑这两种问题同时存在的状况，有可能在进行宏观调控、解决流通性过剩问题的时候，把中小企业给卡死了。 2008.2.15 拓宽中小企业直接融资渠道 在《货币、信贷增速仍快，从紧政策何去何从？》中，天相宏观小组指出：从紧政策应考虑结构上的调整，如对中小企业保证一定比例的信贷支持，拓宽中小企业直接融资渠道，推出创业板等。 2008.2.19 CPI创新高下的调控政策思考 在《CPI创新高下的调控政策思考》中，天相宏观小组指出：从紧的货币政策一方面对控制农产品价格效果甚微，过度从紧反而对实体经济有损害，另一方面也不利于控制居住类价格的涨势；而发改委、财政部等政府部门正逐步通过限价等价格干预措施以及调整农业生产资料供给以稳定农产品价格等措施来分担调控物价的压力；我们分析，在此情况下，货币政策不宜受制于通胀的调控目标，而更应从促进经济稳定增长角度，保持其调控的节奏与灵活性。 如果调控得当，我们认为08年宏观经济能避免硬着陆。 2008.3.11 出口及物价因素加大宏观运行不确定性 在《出口及物价因素加大宏观运行不确定性》中，天相宏观小组指出：总体上，08年经济面临的不确定性加大，一方面是外部经济的走势，另一方面是国家宏观调控的灵活性和力度的把握；如果通胀高位，而实体经济放缓明显，那么就需要货币政策在保持经济增长和控制通胀之间权衡，我们认为控制通胀应多部门联合从供给层面控制通胀预期的上升，而货币政策应注重从保证经济增长方面做出更灵活的调控。 2008.4.3 防通胀，更要促增长 在《防通胀，更要促增长》中，天相宏观小组指出： 08年更为重要的任务是保持经济的较快稳定增长；信贷规模控制应有灵活性，加息需谨慎，财政政策应偏积极，推动投资和消费的稳定增长；通过人民币对非美货币如欧元、英镑、日元等适度贬值部分抵消外需放缓对国内出口的冲击；更为重要的是，积极调整经济结构，推出保护和促进中小企业发展的政策、从而保障就业以及经济发展的可持续性。 2008.5.13 全面推行增值税从生产型向消费型转变 在《针对经济的不确定性，财政政策应更积极》中，天相宏观小组指出：增值税与工业企业主营业务收入的相关度高于与工业增加值的相关度，企业的增值税税负较重，容易加大部分资金链紧张公司的流动性风险。未来一旦投资增速有大幅回落的苗头，应立即全面推行增值税从生产型向消费型转变。 2008.5.29 从交通物流管窥宏观经济走势 在《从交通物流管窥宏观经济走势》中，天相宏观小组指出：综合来看，在交通物流业处于扩张阶段的大背景下，目前交通物流增速的放缓反映了当前宏观经济增速放缓的趋势；如果交通物流方面的增速进一步放缓，则国内工业生产仍然面临较大的持续下行风险。 2008.6.13 多重因素影响5月工业生产 在《多重因素影响5月工业生产》中，天相宏观小组指出：未来外需放缓、人民币升值、较高通胀挤压利润、从紧政策调控多重因素影响下，如果企业资金短缺将使得工业生产增速在较高通胀下将继续下滑。 2008.7.4 从紧的反通胀政策对实体经济损害甚大 《成都商报》刊载了林义相的观点：下半年宏观经济取决于宏观调控政策，所有产业都会受到影响。从紧的反通胀政策，在反通货膨胀上将收效甚微，但对实体经济的损害甚大。如果在近期加息，那一定是错误的。资本市场和理财思路取决于政府宏观调控政策的演变和经济形势的发展。 2008.7.13 从紧货币政策对于经济、尤其是中小企业的不利影响 新浪财经的版面上刊载林义相的观点：从紧的宏观调控政策对经济的影响是非常不利的，许多工商企业尤其是中小企业贷款因此变得困难。中小企业现在处于边缘状况，当中国经济政策要收的时候，首先收到是这些中小企业；当中国经济政策要扩张的时候，最后才会惠及到这些中小企业。在优化、调整应先保证中小企业的存活。如果这些企业都死掉了，就不能优化和调整了。现在有调研说30%中小企业要倒闭，还有30%中小企业经营非常困难。从紧货币政策对于中小企业的发展