宏润建设房地产业务存在超预期可能.pdfVIP

短评报告 宏润建设（002062）：房地产业务存在超预期可能 买入 （上调） 建筑业 2009 年 7 月 3 日 天相建筑建材组 010 wangd@ 事件描述： 公司今日公告，中标武汉地铁3.4亿元合同。我们认为，公司施工业务在国家基建投资政策下增长明确， 同时房地产业务受益行业近期复苏，存在超预期的可能，股价亦具有明显的估值优势，上调投资评级为买入。 评论： 1.施工业务增长明确，地铁建设前景广阔。 公司是第一家进入上海地铁施工市场的民营企业，目前业务已经遍布长三角地区。今年相继中标杭州、 宁波和武汉等多个城市地铁项目。06年以来，公司累计中标的地铁项目金额将近30亿元。 图表 1：公司近年来重大地铁项目汇总（万元） 日期 项目名称 金额 2006.01 上海市轨道交通11号线北段一期11.7标 13,537 2006.08 上海轨道交通10号线工程11 标段航中路站，外环路站两站三区间 30,989 2007.06 杭州地铁1号线工程艮山门站/国铁联络线/艮山门--闸弄口—火车东站 34,823 2007.08 杭州地铁1号线世纪大道站-汽车城站-乔司北站 22,855 2007.12 杭州地铁1号线工程彭埠站/凤起路站~武林广场站区间/火车东站~彭埠站区间 33,698 2008.02 苏州市轨道交通1号线I-TS-07标土建工程 24,275 2008.11 武汉轨道交通二号线一期第十八标段18B 分标段土建 31,139 2008.12 上海市轨道交通11号线北段二期11.G.3标 16,970 2009.03 杭州地铁2号线一期工程（SG2-9标段) 26,777 2009.05 宁波市东外环路（南外环路—北外环路）工程2标段 20,162 2009.07 武汉市轨道交通四号线一期工程区间及车站土建施工第一标段 33,966 资料来源：公司资料、天相投顾 发改委日前表示，国务院已批和将批的城市轨道交通规划共涉及23个城市，2020年之前轨道交通投资规 模将超1万亿元。随着4万亿政策基建投资规模的扩大和“长三角”地区部分二线城市轨道交通规划的开展， 公司的相关施工业务有望保持快速增长。公司计划09年新签合同56亿元以上，同比增长超过10%。 2.受益市场复苏，房地产业务存在超预期的可能。 公司08年上半年通过非公开增发，大股东旗下的房地产业务整体注入到上市公司，根据业绩承诺，收购 的资产2009、2010年实现净利润将不低于1.38亿元和1.40亿元，按当前股本计算，将增厚对应年份EPS为0.46 元和0.47元。 诚信源于独立，专业创造价值 请阅读最后一页重要免责申明 公 司 研 究 / 短 评 图表 2：公司增发注入的提产项目（平米、亿元）