彩虹精化一季度毛利率同比大幅提升3.11个百分点.pdfVIP

公司季报点评 彩虹精化（002256）：一季度毛利率同比大幅提升 3.11 个百分点 中性 （维持） 日用品 当前股价：19.17 元 报告日期：2009 年4 月24日 公司一季度实现营业收入5578万元，同比下降11.03%；营业 利润718万元，同比增长7.49%；归属母公司所有者的净利润 主要财务指标 （单位：百万元） 650万元，同比增长3.24%%；摊薄每股收益为0.07元；预计 今年上半年净利润同比增长幅度将小于30%。 2007A 2008A 2009E 2010E 一季度业绩简要回顾：公司为我国气雾剂行业龙头企业，主 营业收入 300 305 299 378 要从事气雾漆、汽车用品和家居用品气雾剂的生产与销售。 （+/-） 34.7% 1.5% -1.8% 26.2% 营业利润 44 37 41 56 报告期内，受宏观经济不景气影响，下游行业对公司产品的 （+/-） 57.3% -16.1% 10.7% 36.0% 需求出现了一定的萎缩，导致公司营业收入同比下降了11%； 归属于母公司的 由于公司主要原材料马口铁罐以及部分石化衍生物价格较 净利润 40 36 37 49 去年同期出现了较大幅度的回落，使得公司的综合毛利率达 （+/-） 51.7% -9.3% 1.8% 33.2% 到25.45%，同比提升了3.11个百分点；销售费用与管理费用 每股收益（元） 0.46 0.42 0.43 0.57 的增加，使得期间费用率同比上升了0.82个百分点；虽然营 市盈率（倍） 42 46 45 34 业收入的下降与期间费用的上升给公司带来了一定的负面 影响，但是在综合毛利率大幅提升的背景下，公司营业利润 公司基本情况 （2009年 3 月 31 日止） 与净利润仍然在逆境中实现了正增长。 总股本/非限售流通股（万股） 8,700/2,200 石油、钢铁价格大幅下降，有助于公司毛利率的提升：公司 非限售流通市值（亿元） 4.15 主要原材料为部分石化衍生物以及马口铁罐，两者合计占公 每股净资产（元） 4.58 司原材料总成本的70%以上；受全球经济不景气的影响，石 资产负债率（%） 11.55 油、钢铁等大宗商品价格自08年下半年以来大幅下挫，4月 23日纽约期货交易所原油期货价格收于49.62美元/桶，较08 股价表现（上市以来） 年7月140美元/桶下降幅度接近70%；钢铁价格指数自去年高 20 点也已回落40%以上；上游石油、钢铁价格的大幅下降将有 15 利于公司毛利率的提升。 10