皖通高速 所得税因素是公司净利润增长的主要原因.pdfVIP

公司季报点评 皖通高速（600012）：所得税因素是公司净利润增长的主要原因 中性（维持） 交通运输行业/公路 当前股价：4.19 元 业绩基本符合预期。2008年1-9月，公司实现营业收入12.73 报告日期：2008 年10月 17日 亿元，同比增长2.27% ；实现归属母公司所有者的净利润5.43 主要财务指标（单位：百万元） 亿元，同比增长10.64%；实现摊薄每股收益0.33元。 2007 2008E 2009E 2010E 单从三季度来看，公司营业收入和归属母公司所有者净利润 营业总收入 1,689 1,724 1,688 1,897 （+/-） 2.1% 2.1% -2.1% 12.3% 分别为4.28亿元和2.08亿元，分别同比增加3.78%、20.33% 。 营业利润 1,108 979 958 1,037 造成两者增速差距较大的主要原因是公司7月份收到所得税 （+/-） 15.1% -11.6% -2.1% 8.2% 财政返还余款2242万元，占公司当期净利润比例为10.9%， 净利润（母公司） 517 665 617 673 去年同期没有此项收入。 （+/-） -36.5% 28.5% -7.1% 9.0% 每股收益（元） 0.31 0.40 0.37 0.41 车流量增长乏力。从公司已公布的1-7月车流量数据来看， 市盈率（倍） 13.4 10.5 11.3 10.3 合宁高速因扩建影响车流量同比下降5.9%；高界高速因改建 公司基本情况（2008 年 9 月 31 日止） 影响车流量同比微增1.42%；宣广高速、连霍公路虽未有相 应工程施工影响，然而安徽北部路网提前加密使其新增车流 总股本/已流通股（万股） 165,861/112,473 量出现部分分流，实际流量同比仅分别增长1.42%、4.3%， 流通市值（亿元） 26.47 但是宣广高速6、7月份车流量增幅明显上升，预计宣广高速 每股净资产（元） 2.91 下半年车流量增速将会有所回升；宁淮高速天长段虽然流量 资产负债率（%） 32.19% 同比增长22%；但是205国道天长段流量下滑21.23%。整体上