祁连山抓机遇大扩产，归属母公司净利润增长30倍.pdfVIP

公司年报点评 祁连山（600720）：抓机遇大扩产，归属母公司净利润增长30倍 建材行业/水泥 当前股价：12.79 元 报告日期：2009 年3 月6 日 2008 年报显示，公司全年实现主营业务收入 18.22 亿元，同 比增长 45％；利润总额 2.63 亿元，同比增长 608.4％；归 主要财务指标 （单位：百万元） 属于母公司的净利润 1.76 亿元，同比增长 3056.53％；基本 EPS 为 0.446 元，略高于我们前期预测的 0.44 元；分配预 2007A 2008A 2009E 2010E 案为向全体股东每 10 股派现金红利 1.5 元（含税）。 营业收入 1257 1822 2304 2946 （+/-） 24.87% 49.29% 22.8% 27.86% 区域控制能力增强提升公司毛利率：公司通过几年来的市场 营业利润 317 216 264 320 整合，市场控制能力大大增强，再加上甘肃区域内水泥需求 （+/-） 32.58% 11.83% 11.46% 10.85% 的供不应求，水泥价格回升；公司不断地股权收购也增强了 归属于母公司 公司的盈利能力。这些使公司毛利率高达 38.2%，比 2007 年 5 176 218 265 的净利润 的 25%，增长了 12.3 个百分点。同时营业外收入同比增幅为 （+/-） -22.12% 3056.5% 15.71% 21.54% 89.3%，共同使得归属于母公司净利润增幅达到 30 倍。 每股收益（元） 0.01 0.45 0.55 0.67 区域龙头地位不断稳固：公司是我国甘肃、青海地区的龙头 市盈率（倍） 899 28 23 19 企业，主要产品是水泥和混凝土。2007年公司完成了对大通 公司基本情况 （2008年 12 月 31 日止） 河水泥的收购后，公司拥有9条新型干法水泥生产线，产能 达到680万吨。而2007年末甘肃省和青海省水泥产量分别仅 总股本/非限售流通股（万股） 39,590/37,468 为1493万吨和437万吨，干法水泥产能规模仅为824.6万吨和 非限售流通市值（亿元） 258156 155万吨。同时公司2008年积极扩建，青海日产2500吨生产 每股净资产（元） 3.03 线2009年3月投产，成县、甘谷日产3000吨的项目也将于2010 资产