科大讯飞智能语音技术龙头，产业化发展初显成效.pdfVIP

公司深度研究 科大讯飞（002230）：智能语音技术龙头，产业化发展初显成效 增持 （维持） 软件及服务 当前股价：21.55 元 报告日期：2009年 6月12日 公司主营语音支撑软件、行业应用产品/系统、信息工程及 运维服务等业务，是我国最大的智能语音技术提供商，在中 主要财务指标 （单位：百万元） 文语音产业拥有60%以上的整体市场份额。此外，公司还被 确定为中文语音交互技术标准工作组组长单位，牵头制定中 2007A 2008A 2009E 2010E 文语音技术标准。 营业收入 206 258 314 385 目前，智能语音技术在我国尚未得到广泛应用，语音产业仍 （+/-） 20.11% 25.14% 21.93% 22.55% 处于培育期，市场规模偏小。随着语音技术研究的不断完善， 营业利润 39 60 87 123 新产品将不断涌现，新应用领域亦将不断扩展，未来几年， （+/-） 21.81% 51.98% 46.03% 41.04% 预计我国中文语音技术市场规模年均复合增长率将保持在 归属于母公司 53 70 96 129 40%以上，2010年市场容量将超过4.5亿元。 的净利润 （+/-） 52.21% 30.61% 37.10% 34.40% 近年来，公司一直贯彻实施“顶天立地”战略，即在保持公 每股收益（元） 0.67 0.71 0.60 0.80 司语音技术研究国际领先水平的同时，积极推动语音技术成 市盈率（倍） 32 30 36 27 果产业化。目前，公司语音支撑软件主要有电信级语音平台 和嵌入式语音软件，而行业应用产品/系统则包括语音搜索 公司基本情况 （2009年 6 月 12 日止） 电信增值业务、企业级C3应用支撑平台及新开发业务普通话 总股本/已流通A股（万股） 16,075/8,252 口语评测系统和畅言有声教具系统等，产品线日益丰富，产 流通市值（亿元） 17.78 业化发展初显成效。 每股净资产（元） 5.04 目前嵌入式语音技术在手机、学习机等终端产品领域仅应用 资产负债率（%） 8.51 于高端机型，且在手机领域占市场份额达80%的外资品牌手 机尚未采用公司语音技术，目前公司中英文语音技术已达到 股价表现 （最近一年） 国际领先水平，随着终端产品技术性能的提升，预计中低端 25 机型将逐步采用公司语音技术，而外资品牌手机大规模采用 20 公司语音软