莱钢股份受益基建投资，抵御需求“寒冬”.pdfVIP

公司年报点评 莱钢股份（600102）：受益基建投资，抵御需求“寒冬” 钢铁行业 当前股价：9.04 元 中性（维持） 报告日期：2009 年3 月30日 主要财务指标 （单位：百万元）  2008 年，公司实现营业收入 397.66 亿元，同比增长 20.77 ％；营业利润 1.12 亿元，同比下降 92.98%；归属母公司所 2007A 2008A 2009E 2010E 有者的净利润 2.64 亿，同比下降 76.84%。实现每股收益 营业收入 32,926 39,766 34,994 36,393 0.286 元，分配预案为每 10 股派发现金股利 1.5 元。 （+/-） 22.0% 20.8% -12.0% 4.0%  建筑钢材是利润的主要来源。公司全年生产生铁 469 万吨、 营业利润 1,597 112 549 711 钢 513 万吨、商品坯材 629 万吨。公司的主要产品为棒材、 （+/-） 38.7% -93.0% 388.7% 29.5% H 型钢和优钢。从营业收入构成来看，普钢和型钢分别贡献 归属于母公司 1,140 264 390 512 了营业收入的 43.69%、28.95%，以及毛利的 25.05%、42.68%， 的净利润 因此，建筑钢材是公司利润的主要来源。不过，受 08 年下 （+/-） 48.1% -76.9% 47.8% 31.5% 半年钢价下跌和成本回落滞后影响，08 年公司综合毛利率下 每股收益（元） 1.24 0.29 0.42 0.56 滑 4.86 个百分点至 7.77%，分产品来看，普钢毛利率下滑 市盈率（倍） 7.5 32.2 21.8 16.6 4.97 个百分点至 4.97%；型钢下滑 7.40 个百分点至 12.23%； 公司基本情况 （2008年 12 月 31 日止） 优钢下滑 4.05 个百分点至 6.04%。 总股本/已流通股（万股） 92,227/23,377  存货计提较为充分。公司 08 年期末存货为 27.79 亿元，计 流通市值（亿元） 21.13 提存货跌价准备 2.25 亿元，计提的存货跌价准备与期末库 每股净资产（元）