[整理版]财务治理2 中科大 许立新传授.pptVIP

第二章 财务管理的价值观念;案例引入：拿破仑给法兰西的尴尬;一、货币时间价值的概念： ;Mini Case;二、资金时间价值的计算;1.复利的含义：指每经过一个计息期，都要将所生利息加入本金再计利息。 ;年利率为8％的1元投资经过不同时间段的终值;2.复利的计算：;复利终值系数表（F/P, r, n );(2)、复利现值： 是复利终值的逆运算，它是指今后某一特定时间收到或付出的一笔款项，按折现率（i）所计算的现在时点价值。;（三）年金的计算; 1、普通年金终值：犹如零存整取的本利和，它是一定时期内每期期末收付款项的复利终值之和。 0 1 2 n-2 n-1 n ; 等式两边同乘(1 + r);普通年金终值公式：;2、普通年金现值：是指一定时期内每期期末收付款项的复利现值之和。 ;……;P= A×[ ] (已知年金A求年金现值) ;偿债基金问题：年金终值问题的一种变形，是指为使年金终值达到既定金额每年应支付的年金数额。 ;投资回收问题：年金现值问题的一种变形。;3.先付年金终值 （预付年金 annuity due);例:某公司决定连续5年于每年年初存入银行1000万元作为住房基金,银行存款年利率为10%,则该公司第5年年末能一次取出多少钱? Vn=A?FVIFA i.n(1+i) =1000*6.1051*(1+10%) =6715.61万元;4.先付年金现值  n期先付年金现值与n期后付年金现值的关系如图2所示;例：6年分期付款购物，每年初付200元，设银行利率为10%，该项分期付款相当于一次现金支付的购价是多少？ P=A[(P/A,I,n-1)+1] =200(3.791+1)=958.20;5、 递延年金：第一次支付发生在第二期或第二期以后的年金。 递延年金的终值大小与递延期无关，故计算方法和普通年金终值相同。;?递延年金现值 方法一：是假设递 延期中也进行支付，先求出(m+n)期的年金现值 ，然后，扣除实际并未支付的递延期(m)的年金现值，即可得出最终结果。 方法二：把递延年金视为n期普通年金，求出递延期的现值 ，然后再将此现值 调整到第一期初。;; 6、永续年金:是指无限期支付的年金; 例:某企业准备设置一项优秀职工奖励基金,要求每年年末拿出50万元发奖,假定银行年利率为4%,则该企业应一次存入银行多少钱? 永续年金现值（后付） =A/I =50万/4%=1250万元;三、几个特殊问题;Case1 ;方法二：i=(1+i/M)M -1 ;2、求未知利率的插值法：; 答案：这是已知现值、年金、期限，求未知利率的问题。 现值=年金 * 年金现值系数， 年金现值系数=现值 / 年金 = 400000/58729 = 6.811， 根据n=15，查年金现值系数表得：i=12% ;Case2：某君计划每年年末存入银行50000元，以便在3年后用163000元购买汽车。问银行利率为多少时才能使其实现这一愿望？ 答案：已知终值、年金、期限，求未知利率。 年金终值=年金 * 年金终值系数， 年金终值系数=终值 / 年金 = 163000/50000 =3.26，根据n=15，查年金现值系数表得：;现在你是否能够决定，应不应该购买Acceptance 公司的债券呢？;课后练习题：;4、某公司有一基建项目，分5年投资，每年年末投入400000元，预计5年后建成。若该项目的投资系来自于银行借款，借款利率为4%。试问该项投资的投资总额为多少？ ;第二节 风险收益观念;一、收益的含义与类型;必要收益率 (Required Rate of Return) 投资者进行投资要求的最低收益率 必要收益率=无风险收益+风险溢酬;1.实际收益率的计算 单期资产收益率＝利（股）息收益率＋资本利得收益率 【例】某股票一年前的价格为10元，一年中的税后股息为0.25，现在的市价为12元。那么，在不考虑交易费用的情况下，一年内该股票的收益率是多少？ 解答：一年中资产的收益为： 0.25+（12-10）=2.25（元） 其中，股息收益为0.25元，资本利得为2元。 股票的收益率=（0.25+12-10）÷10=2.5%+20%=22.5% 其中股利收益率为2.5%，利得收益率为20%。;2、预期收益率的计算;【例】某公司正在考虑以下三个投资项目，其中A和B是两只不同公司的股票，而C项目是投资于一家新成立的高科技公司，预测的未来可能的收益率情况如表所示。