中兵光电：前三季度亏损，注资后全年预计扭亏 增持（维持）.pdfVIP

公司季报点评 中兵光电（600435）：前三季度亏损，注资后全年预计扭亏 增持 （维持） 机械/军工 当前股价：11.45 元 报告日期：2008 年10月 31日 2008年 1-9月，公司实现营业总收入 2 亿元，同比下降 24.2 主要财务指标（单位：百万元） ％；营业利润-2196 万元，同比下降 723％；归属于母公司 所有者的净利润-1922 万元，去年同期也为亏损；摊薄每股 2007A 2008E 2009E 2010E 收益-0.134元。 营业收入 297 1600 1703 1835 绣花机业务持续亏损。受全球经济波动的影响，报告期内纺 （+/-） -28.0% 438.7% 6.4% 7.7% 营业利润 -34 2184 2608 2828 织品外贸出口行业规模及利润均大幅下降，直接影响了公司 （+/-） -- -- 19.4% 8.4% 主要产品——电脑刺绣机的销售业绩。另外，原材料价格上 归属于母公司 -38 1607 1956 2121 涨，劳动力成本上升导致毛利率下降 5 个百分点。费用控制 的净利润 不力，如管理费用、人工成本等并未等比下降，期间费用率 （+/-） -- -- 21.7% 8.4% 为 24.3%，同比增加 6.4个百分点。 每股收益（元） -0.27 0.72 0.88 0.95 公司08年9月份完成定向增发，成为第一家军工光电防务资 市盈率（倍） -- 15.9 13.1 12.1 产整体上市的公司。公司以15.69元定向增发7,872万股购买 公司基本情况（2008 年 10 月 31 日止） 大股东华北光学拥有的军品二、三、四级配套产品和军民两 用技术产品对应的相关资产和负债。定向增发后，公司主营 总股本/已流通股（亿股） 1.44/0.95 业务由原来的电脑刺绣机生产、销售为主，转变为远程控制 流通市值（亿元） 12.91 技术产品、稳定技术产品、火控技术产品、惯性制导与光电 每股净资产（元） 3.46 控制技术产品、智能机器人产品、无人机产品研制与生产。 资产负债率（%） 25.41 大股东对目标资产未来3年盈利做出明确承诺，08年全年归