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2008/05/08 化工 / 精细磷化工 行业研究 跟踪报告 磷酸盐仍未被征收特别出口关税 增持 维持评级 近日中华商务网5 月7 日一则新闻：近日我国磷制品将在现有基础上加征 收100%特别出口关税，预计5 月15 日前后公布，包括磷矿石、黄磷、磷 酸，即刻执行，有效期到08 年9 月30 日。 相关研究 对于中华商务网的信息，我们认为具有一定可能。所纳入征收特别出口关 《行业研究-磷化工产品价格持续上 税的磷矿石、黄磷、磷酸、磷肥，而磷酸盐仍然幸免，磷酸盐上市公司所 涨》200802 受影响很小。 《公司研究-兴发集团-资源成就未来》 200712 我国矿石出口占产量的 5%，黄磷出口占产量的 10%，出口比例较低，这 《公司研究-兴发集团-磷矿石价格上 两类产品征收特别出口关税属于意料之中，实际作用很小，对上市公司兴 涨刚刚开始》200801 发集团和澄星股份没有明显影响。 2008 年4 月20 日至9 月30 日磷酸征收特别出口关税，由零增加至100%。 此次主要针对的是磷肥生产企业因为无法出口磷肥转而出口湿法磷酸的现 象，但是在海关编码上把热法生产的工业级磷酸也包括在内，食品级磷酸 则不受影响。热法磷酸可以通过生产磷酸盐的形式继续出口，湿法磷酸因 为产品纯度低而无法生产工业级磷酸盐。 我们更加关心国家发改委能否对磷酸盐征收特别出口关税，这将对精细磷 化工上市公司带来一定影响。磷酸盐出口与否对我国农业以及宏观经济影 响微不足道，我们预计征收小幅度出口关税的可能性较大，旨在促进产品 结构升级。 如果对精细磷酸盐征收特别高额出口关税，中国产品出口短期受到影响， 但是作为全球最大的出口国，我们预计国内价格先会有所回调，而后随着 国际价格上涨而逐渐回升，实际情况会好于人们的普遍预期。 我们仍然维持精细磷化工行业“增持”评级，推荐兴发集团和澄星股份。 最近52 周行业指数表现 100% 磷化工 上证综合指数 80% 60% 40% 20% 分 析 师 0% 肖 晖 -20% (0755) 8249 3656 -40%