中国酱市场资产定价模子探索.pdfVIP

要 竺 橇霉史擎 硕士论文 摘 要 嗵362400 (金融资产的选择和定价问题是现代投资学理论和实证研究的主要内容，其 中均值一方差模型、资本资产定价模型和套利定价理论作为三个最重要的模型， 不仅奠定了现代投资学的理论基础，也早已成为各国金融实践领域的标准模型 而被广泛采用。 关于这些模型的内容现已广泛出现在论文及教科书中，但大都缺乏详细的 模型推证过程，不仅给人们掌握模型的实质内涵带来了不便，也导致了模型在 实践中的一些误用。为此，本文首先在明确各模型经济理论背景及模型假设条 件的基础上，用数学方法严格推导了这三大模型，阐述了它们的实践意义并做 了一定的比较分析。’4， ，～ 论文接着利用上海股市的实际交易数据分析研究了我国资本市场的资产定 。 价问题。结论是上海股市中资产的预期收益与市场风险系数间并不完全呈现资 9 本资产定价模型所述的线性关系：上海股市不存在西方成熟股市中的“市盈率 效应”等特征；多因子资产定价模型更贴近我国的市场现实。研究还发现上海 股市中资产定价行为具有不稳定性，市场中投资者具有投机倾向，上市公司行 为有待进一步规范。 此外，本文还考察了中国资本市场实证研究中通常使用的市场证券组合代 表——上证综合指数的性质，发现这～指数并不能完全反映我国股票流通市场 一 的运行状况，有待编制的市场流通股指数才是更好的市场证券组合代表。 关键词：证券组合 资本资产定价模型套利定价理论股票市场经验验证 v 分类号：F832．5 A of Asset Modelin Study Pricing Chinese Market Capital Abstract Theselectionand of assetsarecentral pricing contentsofmodeminvestment capital theoriesand which empiricalstudies，inMean—Variance Asset Model，CapitalPricing threeofthe Model(CAPM)and most ArbitragePricingTheory(APT)are important have laidthe theoretical foundationofmodem models．They inve