我国沪铜期货市场的价格发现功能及风险器量的实证研究.pdfVIP

lllllIll lr[IIi[1llr[I[I YI 摘要 摘要 本文以时间序列相关理论作为理论基础，首先利用协整检验、向量自回归模 型(VAR)、误差修J下模型(ECM)、因果检验和脉冲响应函数等统计与计量方 法，对沪铜期货市场的价格发现功能进行实证研究。研究结果显示，沪铜期货价 格、现货价格以及股票价格之间存在长期均衡关系，并给出了误差修正模型 (ECM)，就ECM给出了分析和预测的方法。通过脉冲相应函数图像得到三者之间 相互影响的力度及影响期。沪铜期货价格和现货价格存在双向的因果关系，即 两者间存在相互的价格引导关系。 其次为寻求最适合度量沪铜期货市场的风险模型，分别计算出沪铜期货市 真实价格收益相比较。研究结果表明，在99％的相同置信水平下，正态分布假 GARCH(1，1)的半参数方法计算得到的VaR值更稳健和精确。 关键词：平稳性；协整理论；GARCH模型；VaR；半参数法