8月电力数据分析及910月点静候业绩释放投资机会20120926.pdfVIP

Table_Top Table_Header1 证券研究报告_行业专题报告 Table_AuthorTemp 证券研究报告_XX 报告 2012 年09 月17 日 13228 2011 年6 月14 日 Table_Title 电力行业专题报告:8 月电力数据分析及9-10 月观点 静候业绩释放的投资机会 Table_Author 谢军 分析师 电话：0208663 Table_Temp eMail：xj@ 执业编号：S0260511010012 Table_Summary 9-10 月（9 月18 日至10 月17 日）电力行业主要投资观点和推荐标的 6116010000 受8、9 月份来水较好，火电发电量下降6.3% ，火电发电小时数下降5.4%不利因素影响，主要火电上市公司股价回调 20%左右。我们仍继续认为本轮回调是买入机会，火电在未来4 个季度盈利同比和环比数据均向好，从行业比较角度， 尚没有行业能达到这种盈利回升水平。因此，从业绩拐点角度，我们认为火电会在四季度末会一波业绩推动的行情。 目前从两个角度推荐股票，一是明年业绩确定增长，估值便宜的股票，如华能国际、华电国际、粤电力、穗恒运、国 电电力等；二是有主业有高成长的小公司，如宝新能源、皖能电力和川投能源等。 8 月全社会用电量同比增长3.6%，电力需求持续低迷 8 月份，全社会用电量4495 亿千瓦时，同比增长 3.6%，环比下降 1.33%，同比增速与7 月份的4.5 ％相比出现轻微 下滑。1-8 月，全社会累计用电量32828 亿千瓦时，同比增长5.1 ％，增幅继续回落0.3 个百分点，为2010 年 1 月经 济复苏以来最低水平。中国经济增速放缓直接导致了今年以来全社会用电需求持续低迷。三大产业中，伴随着经济增 速放缓的进一步确立，三大产业 1-8 月用电累计增速进一步下探，第一产业累计增速跌幅再次扩大，第二三产业的累 计用电量增速均较上个月进一步放缓；单月用电除了第三产业同比增速较上月呈现回升，第一二产业同比增速均继续 下降。四大高耗能产业8 月用电量为 1197.12 亿千瓦时，同比上升 2.1%。受益于来水丰沛，水电8 月份发电量同比 大幅增长48%，为今年以来幅度最大的同比增长，火电8 月份发电量同比下降6.3 %，连续5 个月火电发电量负增长。 8 月来水偏好超4 成，水电发电小时持续提高，火电发电小时数加快下滑 受到用电需求低迷影响， 1-8 月全部机组发电利用小时数3065 小时，比上年同期下降134 小时，火电设备利用小时 数为3329 小时，较去年同期下降218 小时；水电设备发电小时数为2390 小时，比上年同期增加291 小时。 装机增速处于09 年以来最低水平，电源建设连续4 个月负增长 1-8 月发电装机同比增长8.1%，装机增速进一步下滑，并创2009 年以来新低，其中水电、火电累计增速分别为6.7% 和6.6%，水电较7 月提高0.6% ，火电则再次下滑0.3%。1-8 月份电源基本建设完成额为1987 亿元，同比下降5.29%， 投资增速继续下滑，创今年以来最大累计跌幅，电源建设已经连续4 个月保持负增长。 目前国内动力煤价企稳趋势基本形成，海外煤价亦逐渐回升 受到煤炭产量下跌以及海外煤价回升的影响，国内动力煤价格逐渐企稳。环渤海动力煤综合平均价格报收630 元/吨， 已经从之前的最低价格626 元/吨，走出了一波小幅上涨行情。全球煤价出现震荡的趋势。9 月 6