酒店Ⅲ：经济型酒店12Q3综述：业绩改善得以印证-2012-11-19.pptVIP

* 证券研究报告 研 究 究 ? ? ? ? 行 业 [Table_MainInfo] 酒店Ⅲ [Table_Industry] 经济型酒店 12Q3 综述：业绩改善得以印证 推荐 （维持） 2012 年 11 月 16 日 行 重点公司 投资要点 业 研 重点公司 锦江股份 11 0.53 12E 0.72 评级 增持 ? 自 11Q3 到今年 7 月底，受中概股信任危机、叠加 Q1/Q2 业绩下降的影响， 如家、7 天和汉庭的美股股价一路走低；但进入 8 月后，随着前期超跌、 三季报预期改善，市场信心开始恢复，三家公司股价开始强势反弹。自 7 报 告 分析师： 刘璐丹 月 24 日至 11 月 13 日，如家、7 天和汉庭的涨幅分别达到 60%、44%和 45%。而在 A 股市场上，锦江股价走势则基本与上证综指一致。 021 事实上 12Q3 行业基本面情况良好，净利率、周转率等各项经营指标确有 S0190510110013 研究助理： 王晓明 021wangxm@ 显著改善：汉庭营收增速继续保持领先；门店扩张策略继续分化，如家直 营店扩张加速、汉庭/锦江加盟店扩张发力；市场同质化导致平均房价基本 趋同，锦江本季房价首次超过汉庭；入住率、RevPAR 降幅缩小，整体保 持平稳。 除如家外，其他三家 ROE 连续四个季度