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小股东运动在韩国：从小股东到利益相关者的转变 在韩国，1/4的公司资产被最大的10个家族所控制。以家族为代表的韩国大财阀对经济的控制带来了诸如“剥削”和“掠夺”之类的严重问题。作为对大财阀们“剥削”和“掠夺”的回应，韩国的小股东们通过各种形式集结起来保护自己的合法权利，取得了可喜的成绩。卡尔·波拉尼曾经深有远见的指出，无节制的市场迫使社会濒临解体而危及人类社会本身，保护主义的社会反弹正是人类社会对这项灾难的反应。作为一种社会反弹的表现形式，小股东运动意义深远。正如乔治·阿克洛夫、保罗·罗默在《所有者掠夺：以破产牟利的经济黑幕活动》一文中所言：一旦所有者认为他们能够从一家企业里榨取更多，从而最大化其当前收益，他们就会采取任何能够在当前榨取更多收益的行动，甚至不惜为牟利而使企业破产。如果企业有动力不惜牺牲社会以破产来牟利而不是全力以赴获取经营成功，那么经济黑幕活动就会冒头。当所有权是集中的且管理者被所有者牢牢控制时，违规策略是较容易实施的。当所有权广泛分散且管理者的利益和所有者的利益存在严重冲突时，违规策略也是存在的。各种名目繁多的违规策略不仅表现为所有者盘剥债权人，而且表现为管理层对所有者，以及作为所有者的大股东对小股东的“剥削”和“掠夺”。??在不少东亚国家，一小部分的家族就控制了大部分经济。而在韩国，1/4的公司资产被最大10个家族所控制，绝大部分的公司高层管理人员由大股东担任或者指定。以家族为代表的韩国大财阀、大股东对经济的控制带来了上述“剥削”和“掠夺”之类的严重问题。有实证研究也表明：最大的股东的控制权相对于其所有权上升，公司的价值就会下降。近年来，作为对大财阀、大股东掠夺小股东的回应，韩国的小股东们通过各种形式集结起来保护自己的合法权利，取得了可喜的成绩。韩国的小股东运动（Miniority?Shareholder’s?Campaign），也称财阀改革运动（Chaebol?Reform?Campaign），不仅冲击了大股东的既得利益，而且也为东亚其他国家公司治理和经济民主化积累了可资借鉴的经验。小股东运动的起源与韩国参与民主人民大联盟（PSPD）回顾韩国小股东运动的历史，必须谈到韩国参与民主人民大联盟（People’s?Solidarity?for?Participatory?Democracy，简称PSPD）。作为韩国最重要、最有影响的非政府组织之一，成立十多年来，PSPD推动了韩国一系列颇有影响的社会改造运动。例如最低国家福利保障运动、小股东运动等。?PSPD成立于1994年9月。成立之初，PSPD就与工会等草根组织保持了密切联系，强调自己的独立性，不卷入政治斗争，而是运用法律手段去主张、保护和提升民众权利以促进改革，并通过个人会费和捐赠来保持自己独立的经济运作。现在，PSPD有超过13000名左右来自社会各个阶层的会员，超过50名付薪的全职工作人员、300名志愿者、200名顾问在7个运作实体之下工作。这其中，除了左翼理论家和社会活动家，为数众多的经济学、金融学教授、律师与会计师等专业人士也积极志愿地参与其中。例如：PSPD经济参与委员会（Participatory?Economy?Committee）的重要成员张夏成教授（Jang?Ha-sung），即是韩国高丽大学商学院院长。?在小股东运动方面，PSPD经济参与委员会发挥了重要作用。1996年，韩国政府提出了一个新财阀政策，主张通过公司治理改革来缓和财阀经济力量过于集中的问题。在这个政策中，政府加强了公司的信息披露、审计和小股东权利。伴随着1997年东亚金融危机及其引发的对“裙带资本主义”的讨论，股东积极主义（Shareholder?Activism）被引进到韩国——股东主张自己作为股东的权力并去影响公司的行为被称为股东积极主义。韩国政府之后的一些政策也对财阀改革和公司治理有了更明确的规定。这些规定涉及公平交易管制、会计标准、金融市场的约束和公司内部治理等。公司内部治理的规定包括：??●?公司外部董事制度：1/4的董事会成员需是外部董事；?●?大股东的责任:?为了加强财阀的法律责任，由控股股东出任领头的关联企业的代表董事（Representative?Director?of?Leading?Affiliates）并进行登记；并取消财阀进行协调活动的总裁办公室；??●?提升小股东的权利：降低小股东派生诉讼的条件，派生诉讼的最低股票份额限制由1%降低到0.01%；允许小股东进行财务审查，将财务审查的最低股票份额限制由3%降低到1%;?引进累积投票制度，以使小股东能够选择任命代表小股东利益的董事会成员。?●?提升机构投资者的权利：授予信托投资公司和银行信托账户投票权。上述公司治理政策对以“股东积极主义”为旗帜的PSPD经济参与委员会顺利开展工作起到了积极的作用。19