基金投资策略报告_2.docVIP

SUBJECT \* MERGEFORMAT 2010年3月基金投资策略报告 PAGE 1 PAGE 13 敬请参阅最后一页之特别声明 PAGE \* MERGEFORMAT 1 PAGE \* MERGEFORMAT 1 DOCPROPERTY 行业 \* MERGEFORMAT 分析师:张剑辉 DOCPROPERTY 报告日期 \* MERGEFORMAT 2010年02月26日 DOCPROPERTY 标题 \* MERGEFORMAT DOCPROPERTY 行业 \* MERGEFORMAT 分析师:张剑辉 DOCPROPERTY 报告日期 \* MERGEFORMAT 2010年02月26日 DOCPROPERTY 标题 \* MERGEFORMAT 2010年3月基金投资策略报告 长期竞争力评级： DOCPROPERTY 竞争评级 \* MERGEFORMAT 市场数据 行业优化平均市盈率 23.86 市场优化平均市盈率 33.30 国金能源 4239.16 国金A股流通指数 3092.49 沪深300指数 2676.74 上证指数 2998.47 深证成指 8572.27 长期竞争力评级： DOCPROPERTY 竞争评级 \* MERGEFORMAT 市场数据 市价(元) 20.34 股价市场位置 82/5.67% 已上市流通A股(百万股) 81.15 总市值(百万元) 2,440.80 年内股价最高最低(元) 20.34/7.62 沪深300指数 2676.74 中小板指数 3408.47 2005年股息率 1.08% DOCPROPERTY 报告类型 \* MERGEFORMAT 基金投资策略报告 —— DOCPROPERTY 副标题 \* MERGEFORMAT 维持基金组合中等风险水平，大盘风格主题投资均衡搭配 投资策略 维持基金组合中等风险水平，大盘风格主题投资均衡搭配——权益类开放式基金投资建议 再度上调存款准备金率体现政策走向“前紧后稳、灵活应对”的态度，未来一段时间政策上仍然保持偏紧倾向，实体经济在政策紧缩下的效果也需要进一步考察，加之考虑到再融资、大小非解禁等内部因素以及美国为首发达经济体开始逐步收缩流动性等外部因素冲击，阶段市场仍然面临诸多不确定性，预期区间震荡格局仍是近一阶段主要特征，市场机会仍然更多围绕阶段性和结构型机会展开。 维持控制基金组合中等风险水平建议，产品选择上一方面优选“自上而下”与“自下而上”能力全面管理人所管理的基金产品，另一方面在风格配置上均衡搭配“大盘风格”和“主题投资”特征基金产品。具体而言，大盘风格产品建议关注兴业全球、交银成长、建信恒久价值、博时策略、国泰回报、华安宏利、大成策略回报、华宝兴业大盘、信诚蓝筹、汇添富蓝筹等基金，从主题投资角度出发建议关注嘉实主题、银华和谐主题、景顺长城内需增长、华宝兴业宝康消费品、嘉实研究精选、兴业社会责任、国泰区位优势、广发聚瑞、易方达科讯等基金。 债市阶段相对宽松，长期谨慎基调不变——固定收益类开放式基金投资建议 准备金率调整影响有限，债市阶段仍处于资金相对宽松环境中，但在利率上行风险尚未释放背景下长期依然谨慎，继续建议采取中短久期防御策略。随着信用利差较前显著降低，同时考虑到信贷紧缩下信用类债券新发规模或有提升，信用类债券吸引力降低。建议关注债券－完全债券型基金以及在信用类债券等持仓适度且历史业绩持续稳定优秀的债券－新股申购型产品。 货币市场基金2月21日披露的春节期间7日“静态”年化收益率仅为1.15%，处于历史低位。中长期来看，随着加息压力上升市场利率水平具备进一步攀升的可能，货币基金收益率亦有望随之缓步上行。 传统封基折价降至历史低位，关注创新封基相对价值——封闭式基金投资建议 截止2月12日，传统封闭式基金折价降低到14%平均水平，在平均剩余存续期4.7年背景下平均到期年化收益率仅为3.33%，均降至过去五年来最低点。我们认为，年度分红、融资融券/股指期货等金融创新推出均不足以对此形成足够支撑，因此整体上给予低配建议。综合比较基本收益分配和超额收益分配下分红潜力、分红后折价及到期年化收益率水平等因素，并适当参考管理人投资管理能力、持仓结构特征等，从相对价值角度出发，建议适当关注开元、金泰、裕泽、金鑫。 与传统封闭式基金相比，创新封闭式基金大成优选、建信优势折价率及到期年化收益率具备明显的比较优势，在封闭式基金的投资选择上可予以侧重关注，当然两只产品由于契约允许投资股票仓位比例较高，风险水平高于传统封闭式基金。 组合推荐 进攻型组合 防御型组合 基金名称 基金类型 权重 基金名称 基金类型