邯宝增发静待时间窗口.PDFVIP

2011-08-03 证券研究报告 原材料/钢铁 公司研究 /更新报告 河北钢铁（000709 ） 邯宝增发静待时间窗口 增持/维持评级 股价：RMB4.42 分析师 公司于 2011 年 5 月 30 日收到中国证监会《关于核准河北钢铁股份有限公司增发 赵湘鄂 SAC 执业证书编号:S1000511030004 股票的批复》(证监许可[2011]823 号），批复增发不超过38 亿股新股，用于收购邯 (021)6849 8628 宝资产，增发目前万事俱备，只待最佳时间窗口。 zhaoxiange@ 邯宝资产注入最直接的影响将是带来公司产品档次的大幅提升，高端板材占比增 联系人 加。邯宝项目 2007 年开始分两期建设，是近年来钢铁业内公认最精品的钢铁项目 陈雳 之一，设计高端板材产能 500 万吨，目前已全部达产。预计 2011 年公司热轧薄板 (021)5010 6003 产量将在 480 万吨左右，其中有 80 万吨左右直接给冷轧产品供料；精品冷轧薄板、 chenliyjs@ 镀层板产量有望达到 100 万吨。 邯宝项目总投资 193.68 亿元，以公司新增发行 35.5 亿股（增发 160 亿元，假设增 发价格 4.5 元）测算，资产注入后公司总股本将进一步提升到 104.3 亿股左右，公 司总市值将上升到470 亿元左右；我们初步预计 2011 年邯宝营业总额约 250 亿元， 利润总额 7.9 亿元，净利润 4 亿元左右。虽然上半年以来汽车、机械行业需求增速 放缓，但我们仍看好高附加值产品未来盈利的弹性。 相关研究 河北钢铁（000709 ）100917：吨钢市值明 铁矿石资源为河钢长远发展奠定坚实基础，集团铁矿石储量已超 50 亿吨，远景规 显被低估 资产注入可期（增持） 划将超 72 亿吨。司家营矿区是河钢集团矿产资源最大的看点，包括司家营铁矿一 河北钢铁（000709 ）101031：业绩靓丽 盈 期（已达产，255 万吨铁精粉，年产 700 万吨原矿），二期是研山铁矿（485 万吨 利能力持续增强（增持） 铁精粉，年产 1500 万吨原矿能力），三期是田兴铁矿，四期是大贾庄铁矿；全部 河北钢铁（000709 ）110124：近看邯宝增 发，长看整合效应（增持） 投产后将形成年采选铁矿石 4200 万吨、生产铁精矿粉 1420 万吨的生产能力。当 河北钢铁（000709 ）110427：业绩高增长， 前铁矿石高盈利背景下，以及解决关联交易角度考虑，若集团有意向将旗下优质矿 整合效应逐步显现（增持） 产资源注入，预计 2012 年司家营矿区 1、2 期就能提供铁精粉 700 万吨，以 300 基础数据