财务绩效.财务政策和财务战略分析.pptVIP

厦门大学吴世农 第一部分 万科2002-2004年 财务状况分析 （根据万科公开的财务报表进行简要分析，仅供参考） 一、万科公司的发展历程和现状 一、万科公司的发展历程和现状(续) 5. 1992年底，上海万科城市花园项目正式启动，大众住宅项目的开发被确定为万科的核心业务，万科开始进行业务调整。1993年3月，本公司发行4,500万股B股，该等股份于1993年5月28日在深圳证券交易所上市。B股募股资金45,135万港元，主要投资于房地产开发，房地产核心业务进一步突显。 6. 1997年6月，公司增资配股募集资金人民币3.83亿元，主要投资于深圳住宅开发，推动公司房地产业务发展更上一个台阶。 7. 2000年初，公司增资配股募集资金人民币6.25亿元，公司实力进一步增强。 8. 公司于2001年将直接及间接持有的万佳百货股份有限公司72%的股份转让予中国华润总公司及其附属公司，成为专一的房地产公司。 2002年6月，万科发行可转换公司债券，募集资金15亿，进一步增强了发展房地产核心业务的资金实力。 2004年“中国最受尊敬企业”评选中，万科名列第二位；在“中国首届企业公民行为”评选中，万科凭借公司治理和道德准则上的表现，得票居境内企业第一位。 小结：一个快速发展的公司，收入和利润稳步增长。万科自1984年成立至2004年，20年期间,营业收入从5800万元到76.67亿元，增长132倍，净利润从500万元到8.78亿元，增长176倍。 二、万科近2002-04年的主要财务指标 三、财务比率的历史对比分析 三、财务比率的历史对比分析（续） 四、行业对比和历史分析——盈利能力 四、行业和历史对比分析——偿债能力 七、万科和金融街的ROE影响因素分解分析 厦门大学吴世农 第二部分 万科2005-2007年 财务状况分析 （根据万科公开的财务报表进行简要分析，仅供参考） 厦门大学吴世农 厦门大学吴世农 厦门大学吴世农 厦门大学吴世农 厦门大学吴世农 厦门大学吴世农 厦门大学吴世农 厦门大学吴世农 厦门大学吴世农 厦门大学吴世农 厦门大学吴世农 厦门大学吴世农 厦门大学吴世农 厦门大学吴世农 厦门大学吴世农 厦门大学吴世农 厦门大学吴世农 厦门大学吴世农 厦门大学吴世农 厦门大学吴世农 厦门大学吴世农 厦门大学吴世农 1、从会计利润看，万科2004-2007年度的销售利润率、资本利润率、资产利润率都比较高。其中：销售利润率有所上升，资本和资产利润率有所下降，但整体上看，盈利能力比较稳定。 2、从经济利润看，万科2004-2007年度的经济利润为负数，即属于“损值型企业”，而且损害价值的程度越来越大。 3、从现金收益看，万科2004-2007年度的经营净现金有正数转为负数，现金收益越来越低，2006-2007年度出现负现金收益，可见其实现的会计利润没有现金保证，利润质量很差。 厦门大学吴世农 4、从债务情况看，万科2005-2007年度的总资产负债率呈现上升趋势，其他负债率（短期负债率、长期负债比率、有息负债比例、贷款比例等）2006年度对比2005年度呈现下降趋势，但2006年度对比2007年度又呈现上升趋势。此外，短期债务比例比长期债务比例高。因此，可以说，万科2005-2007年度负债比例整体呈现上升趋势。 5、从资产流动性看，万科2005-2007年度各项资产流动性指标， 2006年度对比2006年度呈现上升趋势，但2006年度对比2007年度又呈现下降趋势。可见，万科2005-2007年度的资产流动性整体呈现下降趋势。 厦门大学吴世农 6、从偿债能力看，万科2005-2007年度的付息还本能力显著下降。特别应注意的是，由于万科的经营净现金由正转负，而且负数越来越大，因此其基于经营净现金的付息还本能力出现“赤字”，未来付息还本能力主要依靠“筹资净现金”形成的“本期结余净现金”。若不能及时通过销售创造正的经营净现金，可能发生债务危机。 7、从资产使用效率看，由于2005-2007年度万科的资产增长迅速，因此总资产、流动资产资产、存货和投入资本周转次数呈现下降趋势。此外，应收款周转次数呈现上升趋势，而预付款周转次数呈现下降趋势，应付款周转次数下降，表明万科注意加强“三控”（营运资本管理），但预收款周转次数下降，可能是销售放缓所造成的。总体上看，万科2005-2007年度的资产使用效率下降。 厦门大学吴世农 厦门大学吴世农 厦门大学吴世农 需要进一步讨论问题： 1、你认为造成万科2005-2007年财务状况“转差”的原因是什么？ 2、你认为万科的财务状况是否将继续“恶化”，是否具有财务风险？ 3、未来三年中国地产行业趋势如