创设机制有助抑制权证巿场过度投机.PDFVIP

2007 年09 月19 日 金融衍生品研究 衍生产品部 创设机制有助抑制权证市场过度投机 /warrants 权证创设机制自2005 年 11 月28 日实施以来，已运行接近两年的时间。 回顾创设机制的运行情况，我们发现权证创设机制在平抑市场过度投机以 及促进权证价值回归等方面发挥着重要作用。 权证市场存在供需矛盾，主要可归结为以下三方面的原因：其一，权证市 场的交易规则对投机资金具有较大的吸引力；其二，权证价格一般较正股 低廉；其三，权证品种具有稀缺性。 创设注销是一种市场化行为。首先，权证价格出现严重偏离是权证创设的 前提条件；其次，权证创设数量主要取决于权证价格偏离的程度；最后， 创设人的注销行为属于市场化决策行为。 权证创设机制向投资者，特别是中小投资者揭示风险。如果在权证某一价 格水平下，创设人越多，创设份额越大，表明该权证的估值水平越高，权 证价格越不合理。此时，投资者应更多的关注权证价格所蕴含的风险。 创设机制有助平抑权证价格的非理性波动。以招行