全球化信义,成长超越周期.PDF

海 外 研 证券研究报告 究 ＃industryId ＃ 周期行业 ＃ 0868 .HK ＃dyCompany ＃ dyStockco 信义玻璃 港股通 （沪/深） de ＃ ＃ ＃investSuggestion ＃ ＃title ＃ investS 买入 (首次 ） 全球化的信义，成长超越周期 uggesti onChan ge ＃ ＃createTime1 ＃ 2018 年3 月21 日 深 度 ＃marketData ＃ 主要财务指标 市场数据 ＄zycwzb|主要财务指标＄ 研 日期 2018-3-20 会计年度 2017A 2018E 2019E 2020E 营业收入(百万港元) 14,728 16,425 18,531 23,791 究 收盘价（港元） 12.82 同比增长(%) 14.6 11.5 12.8 28.4 报 总股本（百万股） 4018 净利润(百万港元) 4,014 4,972 5,808 7,416 告 流通股本（百万股） 4018 同比增长(%) 24.9 23.9 16.8 27.7 总市值（百万港元） 51,510 毛利率(%) 37.0 42.4 43.4 43.5 流通市值（百万港元） 51,510 净利润率(%) 27.3 30.3 31.3 31.2 净资产（百万港元） 18,306 净资产收益率（% ） 21.9 23.8 24.3 26.7 每股收益(港元) 1.01 1.24 1.45 1.85 总资产（百万港元） 30,305 每股股息(港元) 0.48 0.59 0.69 0.89 每股净资产 （港元） 4.54 数据来源：公司资料、兴业证券经济与金融研究院 数据来源：Wind 投资要点 ＃relatedReport ＃ ＃summary ＃ ＃emailAuthor ＃  行业观点：我们看多未来2 年的浮法玻璃价格，景气度有望持续向上。产 海外周期研究 能增量有限，叠加密集的行业冷修周期，浮法玻璃供给端有望继续收缩。 过去房地产销售的火爆至少保证了2018 年玻璃需求的快速增长，低位的 分析师：余小丽 地产库存保证了房地产新开