公司战略与财务管理.ppt

战略分析 长青股份存在的财务问题 资金浪费 资本结构不合理 成长性不够 没有公司战略 为什么会有这些问题？ 用经济理论怎么解释？ 与中国文化有什么关系？ 怎么解决？ 股利政策市场反应的解释 税收影响 “在手之鸟”——一鸟在手强于百鸟在林 企业投资者：投资收益的确认 信号传递 代理理论：管理层或大股东可能滥用资金 股民：左右为难 股票回购、少发行股票与公司价值 如何避免毁灭价值的超额发行？ 用EVA对高管进行考核 高管（包括董事长）薪酬与EVA挂钩，实行与股价关联的股权激励 1年内股价跌破发行价，原始股东补偿IPO新股东 证监会严格把关 * * * 760,153.38 * 760,153.38 * 760,153.38 Saturn计划没有创造价值是因为这个项目根本无利可图。从这项计划开始到20世纪90年代，通用公司为开发、生产Saturn投入了60多亿美元。许多资深顾问说这个数目太庞大了。为了使公司获得股东认可的利润，公司不得不使现有的设备一直满负荷工作。公司投资的项目取悦了顾客和它的销售商，公司的雇员也很满意，但公司的股东却没能得到价值，那么公司还应该继续投资这个项目吗？ * 为什么要从关注增长转移到流动性、盈利性上来？ * 经验：一旦证实某种价值驱动因素是成功的关键，就要尽可能多地把资金用在这一驱动因素上，只有当这种投资的边际收益等于其边际成本时才不必再继续投资。 * 销售增长率：g =（本年销售变动值）/（年初销售量） 当g g*时，企业的增长过快；当g g*时，企业的增长过慢。过快增长的问题是：一方面迅速增长的销售需要相应增加的资产予以支持，另一方面，资产的增长需要等量资金供给的支持，最终是筹资渠道限制了公司的增长速度。 * 股东如何才能减少由于共同保险效应而遭受的损失？一是兼并之前A公司把负债偿还，兼并之后再举债；二是B公司在兼并之前举债 * 转增两次分别为2010-8-24日每股0.6股，2011-5-10转增0.3股；分红2010-8-24分0.4元/股，2011-5-10分0.3元/股；税后原股东每股获分红0.27*1.6+0.36=0.792元/股 * 公司战略 公司计划从现在起5至8年的时间内，发展成为国际领先的“以模式识别为核心的智能人机交互领域”的技术和产品提供商以及该领域知名的高技术公司。为达此目标，公司成立之初就制定了“技术创业、资本扩张、国际运营”的三步发展战略。 1998年至2007年为企业发展战略的第一阶段，该阶段为公司的初创阶段。这个时期的主要任务是完成公司的基础建设，为第二阶段公司快速发展奠定基础。 2008年至2011年计划为公司发展战略的第二阶段，该阶段为公司事业快速发展阶段，承上启下，是公司发展中的关键环节。第二阶段的发展战略是：第一，进一步强化技术创新、保持技术领先、迅速扩大市场份额；第二，以资本为杠杆，实现产业规模的快速扩大。 2012 年至2015 年计划为公司发展的第三阶段。将公司由技术和产品的提供商打造为领先的技术、产品和服务提供商；同时利用核心技术优势，拓展国际市场，成为国际知名的以模式识别为核心的智能人机交互技术、产品与服务厂商。 在公司扩张方面，该阶段将重点向国外拓展，通过在境外合资及兼并境外企业等手段，将本公司初步发展成为一个国际化公司，在全球以模式识别为核心的智能人机交互领域市场上占据一席之地。 项目可行性研究 “汉王多语种多平台文字识别软件系统及产品”项目 ：税后利润1,587万元，销售利润率为17.11%。该项目税前内部收益率为29.03%，税后内部收益率为24.90%，静态投资回收期为5.04年，动态投资回收期为5.39年。 “基于OCR识别技术的行业专用信息采集产品”项目 ：税后利润1,157万元，销售利润率为15.07%。该项目税前内部收益率为27.12%，税后内部收益率为24.03%，静态投资回收期为4.83年，动态投资回收期为5.32年。 “电子纸智能读写终端”项目 ：税后利润1,753万元，销售利润率为12.17%。该项目税前内部收益率为26.78%，税后内部收益率为23.79%，静态投资回收期为5.02年，动态投资回收期为5.40年。 “数字化仪相关设备与软件技术产业化”项目 ：税后利润1,354万元。该项目税前内部收益率为27.87%，税后内部收益率为24.69%，静态投资回收期为5.07年，动态投资回收期为5.41年。 “全国营销平台综合体系建设”项目 ：税后利润679万元，项目税后内部收益率为26.87%，静态投资回收期为4.97年，动态投资回收期为6.01年。 以上项目每年增加税后利润共5373万元，用资本24944万元，报酬率21.5%。筹集资金113130万元，投入资本收益率4.75%。 显然，IPO