整合、低估和潜在价值.PDFVIP

2006 年7 月24 日 医药行业 中金公司研究部 医药月报(2006.7) 分析员：孙雅娜，CFA sunyana@ “整合”、“低估”和“潜在价值” (8610) 6505 1166 要点: ♦ 行业5 月份的中观数据表明，医药行业整体的销售增幅仍在下降，税前利润累计同比增长7.8% ，虽然比前4 个月的 利润增幅有所回升，但仍然是下游消费品行业中增幅最低的一个行业，并且也远远低于我国工业整体25.5%的增长水 平。从子行业的数据来看，生物和生化药品的销售和利润情况异军突起，利润总额的增长高达 36.3% ，远远高于05 年的增长水平；看起来，就像在二级市场中生物制药公司表现出的业绩增长一样，今年生物制药子行业的景气度较 高，国家的产业政策扶持、传统疫苗的普及率提高和产品提价，及血制品价格的高位盘整都给整体行业带来了增量 因素。而其他的子行业情况则表现较差，均出现了利润增幅的较大下滑。 ♦ 在二级市场上，7 月份的医药板块进入了一个比较僵持的阶段，随着