棉花产业链新特点介绍董双伟）.ppt

2004年-至今 任职于北京首创期货有限责任公司 农产品高级分析师 研发部负责人 经济学硕士 研究领域，软商品棉花、白糖市场；油脂油料市场；玉米、小麦等大宗粮食谷物市场 2008年文华财经“华山论剑”年度总冠军; 2009年度郑州商品交易所棉花高级分析师; 2009年度证券时报－期货日报 最佳棉花期货分析师。 …… 主要内容 从今年的棉花价格上涨，看产业链的状况 一些基础的掌握： 棉花基本链条－－认识棉花； 棉花产业链条－－主要参与方 棉花期现货市场了解、分析，对市场看法 棉花产业链的特点概括 从今年的棉花价格上涨，看目前行业状况 价格上涨面前，产业链状况概览 1、种植环节：即便面积恢复，实难满足需求 （1）植棉收益提高客观现实：提防头重脚轻，暴涨之后暴跌的困境，尤其是对于保护种植积极性 （2）担心沦落为大豆行业。保证供应是重要一方面 （3）至少要抵御：农产品比价、劳务性收入以及通货膨胀。 （4）谁在种？ （5）库存消耗（不仅中国，还有美国），生产至少需要2-3年恢复，要有价格的保障。 （6）核心问题出来，明年是否扩种？新疆规划；冀鲁豫尴尬。明年4月份种植前后的价格 2、中间加工、流通贸易环节 （1）一定要形成规模化企业，外资已经在渗透，和国内众多轧花厂搞合作 （2）400型之后，加工业的革命。但要监督、惩罚力度。事实上下游有需求，才有供应 （3）外围资金介入中间环节。新疆租赁、设厂等。要引导，找根源，不是一味的打压。 （4）外棉报价基差的扩大，极值，从以前的10，到现在的30之上。 （5）涨跌中金融避险工具的应用意识，对企业要求提高 （6）今年中间商利润超好，后期增强囤棉信心？ 3、中下游纺织服装 （1）纺纱企业，关注的永远是中间价格，不是绝对价格。今年利润超级好 （2）靠近终端的布、服装企业。消化能力、成本转嫁、结构调整有利。（棉花占成本比例7％左右） （3）替代品担忧不？人的消费理念；纺织业地区转移，但一些原先的地区短时间很难全部被替代。 （4）媒体等最担心的，其实言过其实。数据仍显示很好，后面有图表说明 4、贯穿棉花产业链的政府政策：很重要，但要实施的好 （1）行业；以及宏观政策 （2）增加调控手段的有效性、时机选择性以及反映能力。有难度（部门利益）。今年6-7月份的时机 （3）让数据更透明，让大家更有预期性，而不是被愚之后的反扑，更严重 （4）为什么那么难以提出保护价、相关的补贴 （5）短视性。但也必须要重视，把握好转折点。 我们的看法： 1、涨价利大于弊，但要有度，暴涨暴跌不好。过分透支一些因素，必将回调，需要警惕； 2、价格上行之下，行业状况没有想象的那么差，但结构优化、重组等进一步加快，辩证思维。 3、要学会逐步接收高棉价时代，就如同大豆、小麦，玉米的价格重心上移一样。 4、金融工具对产业链企业的重要性：此前的上涨与当前的下跌面前。尤其是在市场疯狂面前（之前3.2-3.3万左右的时候） 提示： 了解产业链，了解几个价格换算关系，包括：籽棉-皮棉换算（最新5.5元/斤）、纱厂利润、替代品价格、内外棉价格、外商报价基差变化（为什么不降）等 吃透产业链不是每个人能做到，但至少要有信息源（捷径：产业链企业，对企业公司人员而言） 棉花基本链条－－认识棉花 种植－－籽棉－－皮棉－－纺纱－－织布－－服装 （一）种植环节 1、种植几个阶段；特点，关注点。其它主要国家情况 2、主要种植区，包括其它国家 3、大概的种植面积、产量数据 中国棉花产量分布图 2010世界主要国家棉花播种面积及产量 （二）籽棉－皮棉情况 1、籽棉到皮棉大概换算公式： 2、衣分概念，棉籽、短绒价格；棉花的分类；伏前挑、伏桃（占产量的60-70％）、秋桃； 3、皮棉的品级、长度、马克隆值、回潮率、异性纤维以及其它指标；期货升贴水规定 4、皮棉的几个相关标准：国标、包装标准、公检标准 5、2010年特点 换算公式＝{（籽棉价格×1.01-棉籽价格×（1-衣分））/衣分}×2000＋500 2010年伏前桃、伏桃、秋桃问题（前末两者占产量30％） 产量、质量双降。600，580，还是550，坊间450？ GB1103-2007棉花细绒棉国标； GB 6975-2007《棉花包装》 《期货交割棉公证检验实施办法》（中纤局[2010]65号） （三）销售及下游 1、棉花消费的不确定性：纺纱量、纺纱配棉比；GDP；国际年均2.5-3％水平增加。 2、我国未来销区的特点：广东、江浙等一带向西部转移，国家支持新疆纺织的发展，新疆棉转移内地量 3、人们消费理念的变化：纯棉风尚 4、国际形势：东南亚纺织业发展的优势 三、棉花产业链条－－主要参与者 棉农－－轧花厂－