医药行业2013年投资的策略的报告12年恢复性增长13年增长有望提速20121214.pptVIP

* 公司研究/旅游行业 3 ? 联系人 ? ? ? 证券研究报告/医药行业 12 年恢复性增长， 13 年增长有望提速 ——医药行业 2013 年投资策略报告—— 2012 年 12 月 14日日 强于大市 内容摘要： 强劲终端刚性需求，VS 医保结余降低。我国人口的老年化、城镇化及政 府投入刺激医药终端刚性需求，其是支撑我国医药未来黄金十年的主要 因素；但我国城镇医保筹资、新农合筹资无论是从参保人数量、还是从 人均筹资水平高峰期都已经过去，因此基本医保筹资水平将放缓。因此， 终端刚性需求加大促使医保支出增加、医保筹资放缓，其它必然导致一 种结果，即医保结余下降；随着医保结余的下降，医保控费及其相关的 付费方式的改革将必然诞生。我们认为：长期看受医保控费将影响医药 行业增速，但 11 年医保结余的增加使 13 年医药行业持续的恢复增长提 供保障。 13 年医药行业净利润增速有望超过营业收入增速。招标政策趋暖。广东、 北京招标摒弃安徽一品一规的唯低价中标模式，采用“质量优先，价格 合理”标准；13 年是非基药招标大年，医保品种将大幅增长；新版基药 目录即将出台促使基药放量增长；11 年医保结余相对宽裕终端支付能力 无忧；13 年是大输液生产线升级新版 GMP 的最后 1 年，其行业集中度将 大幅提高；12 年、11 年针