中国有色金属行投资评价报告.doc

中国有色金属行业投资评价报告 摘 要?( 近四年来，我国有色金属行业持续快速发展，在国民经济中的地位不断提升，其行业工业总产值占GDP的比重不断增加，2004年时所占比重仅占3.58%，2006年达到6.11%，预计2007年这一比重将达到7.13%。从未来看，由于中国工业化、城市化进程的进一步加速，根据发达国家经济增长的经验，经济的快速增长离不开对金属资源的高强度消费。因此国民经济对有色金属的消费将继续增加，这将有力地推进有色金属行业的发展使其在国民经济中的地位不断提高。?( 自2005年起，行业工业总产值持续增长，增速均保持在30%以上，2005年行业总产值接近8000亿，同比增长了36.25%，2006年是有色金属行业高速发展的一年，全年总产值超过12000亿，增速高达64.04%，在经历了2006年的高峰期后，2007年行业增速开始回落，预计全年增速将至37.53%，但由于基数较大，预计全年总产值将超过17000亿。 ?( 从产量来看，2007年，我国十种有色金属总产量达2360.52万吨，比2006年增长23.4%，增幅比上年上升了近6个百分点，连续6年稳居世界第一；规模以上企业六种有色金属精矿金属量为473.35万吨，比2006年增长18.7%，增幅比上年上升了2.7个百分点；氧化铝产量1945.65万吨，比2006年增长42.0%；铜材产量为628.81万吨，比2006年增长24.1%，增幅比上年上升了15.6个百分点；铝材产量为1175.94万吨，比2006年增长44.3%，增幅比上年上升了4.7个百分点。?( 长时间的金属牛市和市场对全球新兴工业化国家经济的持续高速增长的预期使得资源价值得到重估，这刺激了行业内巨头对资源价格控制的欲望，从而导致行业的整合往往先于产量的扩张，当行业供给集中度达到一定程度之后，行业中的巨头可以在小范围内调控市场。也就是说行业供给集中度与产量损失具有一定相关性，行业集中度高的金属品种产量损失较大，供给弹性较小。 ?( 全球能源、劳动力价格以及资源价值被重新评估后造成的成本的上升非常显著，生产成本上升使得金属价格得到强有力的支撑，而且在金属需求旺盛的条件下，通过金属价格上涨来转移成本的可能性增加。虽然生产成本的相对上升在资源类产品极高利润率的情况下对利润敏感性极低，但是生产之外的税收，政策成本的加大使得铝厂商对扩产采取慎重的态度。?( 我们认为短期内国内有色金属供给增长速度提升空间不大；长期来看，随着金属矿产能的爆发以及冶炼行业未来的洗牌、整合，行业集中度将会不断提高，小型企业的无效、低效产能将被淘汰，市场的需求将决定未来产能的发展，预计未来几年有色行业产量增速将保持在15%~25%。 ?( 有色行业的销售利润率和资产报酬率都呈现出先增后降的趋势，各指标在2006年达到最高点，这主要是由于2006年行业需求旺盛，有色金属价格高位运行；2007年行业竞争加剧，原材料供应趋紧，盈利能力的三个指标都出现了不同幅度的下降。?( 与行业盈利能力的变化趋势相同，2007年行业亏损面开始增加，负债率和利息保障倍数均在提高，但总体仍然要好于2005年，因此行业整体的偿债能力还是比较乐观的。 目? 录第一章? 有色金属行业市场供需分析与预测?1第一节? 行业在国民经济中的地位变化?1一、行业产业链分析?1二、行业工业总产值所占GDP比重变化?1三、行业投资额度占全国投资总额比重变化分析?2第二节 行业供给分析及预测?3一、供给总量及速率分析?3二、供给结构分析?4三、2008~2010年供给预测?5第三节 行业需求分析及预测?9一、需求总量及速率分析?9二、需求结构分析?10三、2008~2010年需求预测?10第四节 行业进出口分析及预测?17一、进出口总量分析?17二、关税对进出口的影响?18三、进出口预测?20 第二章 行业规模及效益分析及预测?22第一节 行业规模分析及预测?22一、资产规模分析及预测?22二、收入和利润变化?24第二节 行业效益分析及预测?26一、行业三费变化?26二、行业效益分析?27三、行业平均生产率?28四、行业效益预测?28 第三章 行业竞争分析及预测?29第一节 有色金属行业竞争特点分析及预测?29一、矿产资源成为竞争的焦点?29二、产业集中度将有所提高?29第二节 有色金属产业政策分析及预测?31一、铜冶炼行业准入条件?31二、锑、钨、锡行业准入条件?31三、铅锌行业准入条件?32四、铝行业准入条件?32 第四章 子行业分析?34第一节 铜行业分析?34一、铜矿资源分析?34二、铜行业供给分析?35三、铜行业需求分析?36四、铜价格分析及预测?38第二节 铝行业分析?42