中宝科控资股份有限公司公布非公开发行晨会纪要.doc

晨会纪要 2009年11月3日 星期二 【今日焦点】 议息周来临 美联储难有作为。 本周将是一个“超级议息周”。今天开始，将先后有美国、澳大利亚、英国以及欧洲央行等几大央行召开议息会议并宣布利率决策。周五开始，G20财长和央行行长又将在苏格兰开会，外界希望本次会议就下一步的政策走向给出暗示。 　　3日和4日的美联储会议无疑是本周的重头戏。分析师认为，尽管三季度美国经济成功“转正”，但美联储可能还不会改变将在“较长一段时间”维持利率不变的基本立场。本周五出炉的最新非农就业报告可能显示，美国的失业率将达到近10%的新高，这在很大程度上将束缚美联储的手脚。 【山证分析师观点】 宏观研究：内外需加速好转，PMI指数再创本年新高 1）中国制造业指数PMI连续八个月处于50%以上，经济加速上扬。中国的PMI指数相比上月有呈现加速上升的趋势，并已连续八个月处于景气点之上，表明10月份中国经济继续保持回升势头。从历年走势来看，今年10月份PMI与往常年相比环比有所加速，从数值上看也超过历史平均水平，说明经济在回归常态的基础上加速上升。从汇丰PMI来看，本月也保持加速回升的态势，并创下19个月以来新高，显示中小企业景气度也已经全面恢复。从宏观经济景气指数来看，中国经济已经步入稳定区间，或在四季度呈现加速上升的局面。 2）大部分行业步入景气阶段，制造业恢复有所加速。分行业来看，目前全国20个制造业行业中，9月有15个行业PMI指数达到50%以上，而10月份已达19个，显示行业普遍回升的态势已经基本形成，大部分行业步入景气区间。生产活动继续加快，生产指数为去年5月份以来的最高值，升幅最近五个月首次超过1个百分点。生产指数的上升显示生产活动提速，经济已经步入加速上升阶段。 3）产成品库存继续下降，库存压力减弱。从PMI库存指数来看，10月份产成品库存指数继续下降，显示库存压力有所减轻，第三次去库存化有所加速。原材料库存受季节性因素影响略有上升。 4）购进价格指数继续有所回落，不影响PPI反弹回升。我们认为，这与10月份国际大宗商品价格的大幅度波动有关，但这种回落对国内PPI回升不构成拐点影响。 5）进出口订单指数加速上升，内外需双双好转。新出口订单本月继续大幅度上升，显示出口状况将继续有所好转，并有加速上升趋势，分行业来看，目前20个行业中，已经有13个行业高于50%，比上月又增加了2个行业。从上月召开的广交会一期成交结果来看，微观数据表明出口明显好转，如参会厂商客户增加、摊位费暴涨、一期机电产品成交额比上届同期增长26.3%。我们认为新出口订单的上升，以及里昂证券新订单的大幅度回升，预示本月出口额同比增速或快速反弹，我们预计为-8.6%。从进口指数来看，本月进口指数也加速上升，高于50%的行业数也在增加，特别是中间品和生活消费品类行业加速回暖，表明内需旺盛带动进口的增加，我们预计本月进口增速或由负转正。（伊磊） 山西汾酒（600809）-新人事带来新风貌，5年规划描画高速增长蓝图-调研简报 董事长已交接力棒，管理层换届有望年内完成。日前，汾酒集团已正式宣布，由原集团总经理李秋喜接任新一届董事长职务，完成了汾酒集团及股份公司管理层换届的第一步。预计年底前公司的整体换届工作有望全部完成，为公司进一步发展奠定良好基础。 新人事带来新风貌，5年规划描画高速增长蓝图。新官上任三把火，新一届管理层的上任将为公司注入新的活力。根据李秋喜董事长在此前郑州秋季糖酒会的“汾酒发展论坛”上提出的汾酒发展的个人构想，公司未来5年的核心发展目标为：（1）青花瓷以上汾酒每年以800-1000吨的速度递增，特汾以每年3000吨的速度递增，确保每年销售收入以超过10亿元的增速递增；（2）推广保健酒，实现持续增长，确保竹叶青酒销售收入以每年以2亿元的速度递增，5年内做到10个亿。对比公司当前的销售情况，可以说该5年规划对公司管理层以及公司发展提出不小的挑战，不过上市公司对于相关目标的实现仍然持谨慎乐观态度，公司前期的市场投入以及销售体系改革的进一步深化将有助于推动规划目标的实现。粗略测算，在不考虑提价因素的情况下，如可确实实现该规划目标，则公司2010和2011年的收入增速分别可达46%和31%，持续高速增长有望实现。 产能无瓶颈，高速发展的后备补给无忧。高速的销量增长需要完善的产能后备支持，产能的扩张不会成为公司发展的制约因素：（1）清香型白酒酿造工艺决定，公司新增产能当年即可流酒，1年半后即可用于制造成品酒，产能转化速度快；（2）每新增1000吨产能约需资金投入1000万元，根据5年规划目标，至2015年约需新增产能2.5万吨，所需资金2.5亿元，仅占公司当前货币资金总额的33%。充足的资金供给以及快速的产能转化将对公司高速增长的后备补给做出充分保障。 销售体系改革成效