方正科技投价值分析报告.doc

投资者关系管理系列活动之一 —— 价值篇 方正科技投资价值分析报告 北京博星投资顾问公司 重要提示: 本报告系根据方正科技集团股份有限公司（以下简称公司或方正科技）公开刊登的资料和公司提供的相关资料，在对公司充分调研的基础上撰写而成。本报告本着严谨的态度和客观公正的原则，从专业投资的角度，对该公司所处行业、竞争优势、发展战略及二级市场的投资价值进行分析。本报告内容不构成任何实质性的投资建议，仅供投资者参考。 投资要点: 未来3-5年，中国IT业将保持20%左右的增长速度，行业前景广阔。 公司主营收入、净利润保持同步快速增长，显示出良好的成长性。 品牌优势和快速适应市场变化能力确保了公司主营收入的持续增长。 规模经营和高效的运营体系构筑了公司的低成本竞争优势。 2004年电路板业务对净利润贡献率将达26%,成为新的利润增长点。 通过品牌运营和产业链整合，打造公司IT业领先者地位。 未来一年公司股票定价区间在16.70——16.73元/股。 行业篇：保持稳步增长的中国计算机行业 2003年，计算机类产品的国内市场需求进一步增强，产业规模迅速扩大，产销量大幅度上升。由于“非典”疫情的突发，加速了我国办公网络化的发展步伐，电子商务、网上教学、电子政务等迅速展开，进一步拉动了计算机产品市场的需求。2003年中国计算机市场实现销售额3326.9亿元，比2002年增长15.4%2003年中国市场销售量为万台，比年同期增长17.%；销售额为亿元，比年同期增长%。其中台式电脑市场销售量达到.1万台,增长速度约%；而笔记本电脑，由于体积小、携带方便、上网灵活，销量增长较快，2003年的销售量同比增长79.7%，达到174.8万台，成为计算机行业的亮点。服务器市场销量达到29.8万台，同比增长21.1%。预计未来5年内中国台式和服务器市场增长速度趋缓笔记本电脑市场在未来年内仍将继续保持快速增长，2004至2008年笔记本电脑销量和销售额的增长速度均会保持在20%以上2003年，数码产品成为中国计算机市场中，销售额实现122.3亿元，同比增长77.4%而计算机系统和外围设备增长相对缓慢，实现销售额1036.8亿元和443.4亿元，同比分别增长9.2%和8.8%中国软件市场实现销售额399.6亿元，比2002年增长15.8%今后几年，中国软件市场仍将保持快速增长的态势2004至2008年，中国软件市场将以19.5%的年均复合增长率增长，市场规模将从2003年的399.6亿元增长到2008年的975.7亿元从产品结构来看，包括中间件和网络安全产品在内的中间软件将以31.5%的年均复合增长率保持最快的发展，而平台软件则以15.3%的增长率保持稳定的增长伴随中国行业和企业信息化的深入和应用系统的逐步优化，应用软件市场将保持19.6%的增长率快速增长同时，中间软件和应用软件在软件市场中的份额逐步扩大IT服务和网络产品成为2003年计算机市场稳步增长的推动力，二者分别实现销售额544亿元和171.1亿元，比2002年增长26.7%和23.9%网络服务的爆发性增长是2003年中国IT服务市场最大的亮点预测，未来几年中国IT服务市场仍将继续保持高速增长的发展态势，到2008年市场整体规模将会达到1567.0亿元2003年，随着全球市场重心逐步转向中国内地，中国计算机产品生产的重心也逐步出现的趋势，新的产业链条正在形成市场供给和需求的重心继续向软件和IT服务转移，服务正在成为计算机企业竞争的制高点，价值日益凸显由于互联网的日益复苏和宽带网络的迅速普及，产业之间互相融合的趋势日渐明显，与网络相关的应用及服务也显现出良好的发展机遇与此同时，新兴数字产业的蓬勃兴起已经成为带动计算机产业、尤其是软件产业持续增长的新的动力在行业应用市场中小企业和政府、教育等非商用市场已经成为计算机厂商新的利润增长点中国国民经济将继续保持良好的发展态势产业政策的推动随着中国政府以信息化带动工业化战略和区域经济发展战略的深入实施，传统的制造、流通、医疗、建筑等行业和西部、东北地区将成为中国计算机市场新的动力源泉，今后5年中国计算机市场将以18.1%的年均复合增长率继续保持稳定的增长，2008年市场销售额将达到7630亿元2003年，中国计算机市场3月以信息产业部电子信息中心为背景的全国信息产业数据库实施了ITD2001调查项目，范围覆盖全国一、二、三线共16个城市的个人／家庭和单位。根据该研究结果，“方正”品牌的未提示知名度高达29.8%，居全部PC品牌的第二名，比第三名高出18个百分点。 与此同时，“方正电脑”在国内PC市场的市场份额也由2001年的8.9%，上升到2002年的9.1%。2003年PC产品继续保持全国市场第二名的位置，台式电脑市场占有率上升为11.8%。根据IDC的统计数字，方正