交换公债」申购暨买卖制度之介绍.pptxVIP

法源依據發行目的預期效益發行方式交換方式申購暨買賣制度說明法源依據中央政府發行交換公債作業要點 （財政部 93.03.09公告生效） 行政院金融監督管理委員會93.08.18公告:有關中央政府發行之交換公債以上市有價證券作為償還者，得不受證券交易法第一百五十條規定上市有價證券之買賣應於證券交易所開設之有價證券集中交易市場為之之限制發行目的為加強債務管理、執行釋股預算及促進資本市場發展，發行以中央政府所持有事業股份(以下簡稱公股)作為償還標的，並按約定以公股償還或償付本金予公債持有人之交換公債(以下簡稱本公債)，特訂定本要點。本公債係以搭配政府所持有事業股份發行，公債所有人依據約定方式，選擇交換股票或到期由政府償付本金。其係參酌一般公開發行公司所發行交換公司債之發行方式辦理。 預期效益節減債務利息：交換公債賦與交換公股之權利，兼具「債券」與「股票」之性質可吸引不同類型之投資人購買，其利率通常較一般公債為低。 降低債務餘額：本公債以以前年度中央政府總預算內已執行尚未完成釋股作業之公股作為償還標的者，持有人交換公股後，即為以前年度釋股預算收現並償還政府債務，降低政府債務未償餘額。 預期效益（續） 執行釋股預算：本公債搭配釋股預算公股於市場公開發行，持有人申請交換確定後，交換標的股份即由政府移轉為公債持有人所有，同時為政府對公債之清償，並完成釋股預算之執行。其屬於公營事業移轉民營條例施行細則第四條第一項第二款「對非特定人公開招募出售公股」之釋股方式。 促進資本市場發展：交換公債以政府債信作保障，將可吸引投資人購買，對於活絡及擴大債券市場，促進資本市場發展極具助益。 舉例說明假設投資人買了一千萬元公債，在設定中鋼為可交換公債轉換標的下，假設事先講好的轉換價格是每股二十元；投資人等於擁有五十萬股中鋼股票，未來若中鋼市價漲到二十一元，投資人若選擇將公債變成以股票持有，且在市場出售，就可享有資本利得。舉例說明（續） 若中鋼股價降至每股十九元，投資人若覺得不划算，可持有該筆公債直至期滿，起碼可以保本，甚至可酌收微幅利息，惟可交換公債若以零利率或負利率發行，則得好好算算其中的機會成本與可能的資本損失。報載標題是否達成?釋股新制是否真能解決大賣壓問題??1.與舊制相較賣壓出現的時間點不同而已舊制--官方發佈時有可能馬上使市場因消息面出現第一次賣壓或氣氛走空,俟釋股時點接近前政策作多氣氛下釋股新制--可能不因發佈消息出現賣壓或空頭氣氛,卻會在定價出現時及釋股後持債人轉換股票後出現,賣壓仍舊存在2.都會給市場套利的大作手或大戶進行套利操作行情好時先空再回補或行情差時先多俟釋股前利多政策出爐再空發行方式本公債發行及交換由財政部邀集相關機關研商訂定公告之。其內容應包括：(一)發行日期。(二)利率及付息方式。(三)付息日期。(四)公債種類、面額及發行總額。(五)承購人資格。(六)償還方法。(七)請求交換之程序及給付方式。(八)交換條件(含交換價格、交換期間及交換股份之種類等)之決定方式。(九)交換價格之調整。(十)交換時不足一股股份金額之處理。(十一)其他重要約定事項等。 交換條件(含交換價格、交換期間及交換股份之種類等)之決定方式。（已民營化事業公股者）其交換價格及該期公債發行及交換條件，財政部得先委請財務顧問公司訂定。（尚未民營化事業公股者）其交換價格由財政部視需要洽請事業主管機關，召集評價委員會評定交換價格 交換方式財政部於發行後應依據公債售出金額及交換價格，計算出應供交換之公股數額，通知交換標的公股事業主管機關或股權管理機關，將其送交證券集中保管事業保管，俾供交換期間公債所有人順利交換。 傳送交換申請資料中央銀行財政部股務處理機機構定期統計交換情形並送交報表通知交換價格調整及市場公告事項等傳送交換申請資料通知公債發行及交換內容與交換價格調整事項交換價格調整集保公司與央行系統連現清算銀行Ａ傳送交換申請資料填具交換請求書載明集保帳號，檢同公債存摺提出申請依據公債發行交換內容所訂交換價格(或經通知調整之交換價格)，與自央行系統收取之申請資料計算投資人應收交換標的股票數額。集保公司投資人自以財政部為參加人名義之公股集中保管帳戶將股票劃撥至投資人集保帳戶。定期統計交換情形並送交報表交換公債交換作業流程圖 中央政府交換公債 （含:中央登錄公債）申購暨買賣制度說明大綱源起中央政府交換公債相關事項中央公債之發行中央政府交換公債申購作業中央政府交換公債買賣作業證券商配合事項壹、源起發行市場透過「有價證券申購系統」銷售面額五十萬元以下之公債，藉以便利小額投資人參與集中市場公債之申購適用法規:中央登錄公債申購配售作業要點交易市場因央債已無市場創造者，故改採「無市場造市者」之逐筆競價交易系統，取代現行「有市場造市者」之交易系統買賣模式適用法規:中央登錄公債買賣辦法本案適用範