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浅析我国中小企业负债经营 [摘 要] 为了有效实现财务管理的根本目标)))企业价值最大化,负债经营已成为一种普遍的财务手段。适度的负债经营,能有效地提高企业的资金收益能力,但同时负债经营也增大了企业的财务风险。本文将就我国中小企业负债筹措资金的相关问题进行探讨,主要包括以下三部分内容:中小企业负债经营现状、负债经营利弊分析以及对我国中小企业负债经营的建议。 [关键词] 财务杠杆系数;中小企业;资金利用率 从会计学的理论看,负债是企业所承担的,能以货币计量,须以资产或劳务偿付的债务。负债经营是指企业以已有的自有资金作为基础,为了维系企业的正常营运、扩大经营规模、开创新事业等,产生财务需求,发生现金流量不足,通过银行借款、商业信用和发行债券等形式吸收资金,并运用这笔资金从事生产经营活动,使企业资产不断得到补偿、增值和更新的一种现代企业筹资的经营方式。具体含义是:资金来源是以举债的方式,如通过贷款、拆借、发行债券、内部融资等方式从银行、非银行金融机构、其他单位和自然人等吸收的资金,其资金所有权属于债权人,债务人仅有规定期限内的使用权,并承担按期归还的义务。 一、我国中小企业负债经营现状 截止到2008年10月底,我国中小企业数已达4200多万户,其中经工商部门注册的中小企业数量达到430万户,个体经营户达到3800多万户。但据报道,近5年中小企业淘汰率为70%,约30%的中小工业处于亏损状态。究其原因有很多,但笔者认为,因负债经营决策对中小企业发展产生的影响,是一个值得研究的问题。在中小企业进行负债经营的过程中,存在着很多的问题,主要包括以下两点: (一)对负债经营认识的片面性 由于负债经营方式能为中小企业带来杠杆利益,而且不会影响投资人对企业的控制权,所以,有的经营者总是希望利用负债经营方式提高中小企业的经济效益,夸大负债经营的财务杠杆作用,只注重其杠杆收益,忽视财务风险,结果债台高筑,经营难以为继。另一部分中小企业经营者过于厌恶风险,只看到负债之弊,未看到负债之利,不敢利用负债经营换取快速发展,从而错过了时机,导致企业发展缓慢,甚至被后起企业赶出市场。 (二)存在赌博心理 中小企业一般处于创业初期,规模不大,竞争力不强,但/求快、求大0心理过强,往往会过度负债盲目扩张。结果,当出现不可预测因素时,因自身实力不够,抗风险能力差造成巨额亏损,从此一蹶不振,甚至破产倒闭。从以上两个方面我们可以看出,中小企业要想利用好负债经营,就必须正视负债经营。负债经营是一把双刃剑,要使其发挥威力,就要研究清楚负债经营到 底会给企业带来哪些利弊。 二、负债经营利弊分析 负债经营,借他人之钱从事生产经营活动,以获取支付借款成本后的剩余利润,这是实现资本快速积累,加快企业发展的一条捷径。正确认识负债经营,对企业负债管理意义重大。 (一)负债经营具有的优势 1.负债经营能给经营者带来杠杆效应。负债经营者对债权人支付的利息是一项与企业盈利水平高低无关的固定支出,在企业的总资产收益率发生变动时,则会给企业所有者收益带来大幅度的波动,这种效应在财务管理中被称之为/财务杠杆效应0。负债对每股收益的杠杆作用程度可以通过计算财务杠杆系数来表示,财务杠杆系数(DFL)是每股收益变动百分比与税息前利润变动百分比的比率。杠杆系数可表示为:EFL= ($EPS/EPS)/($EBIT/EBIT) = EBIT/(EBIT-I)其中,DFL为财务杠杆系数,$EPS为每股收益变动量,EPS为每股收益,$EBIT为税息前利润变化量,EPIT为税息前利息,I为支付的利息。这说明负债经营只要投资收益率大于利息率时,企业是可以赢利的,负债经营就能够为企业带来明显的财务杠杆效应。[3] 2.负债经营可以弥补企业营运和长期发展资金的不足。企业在生产经营过程中,总有各种各样的情况需要资金,而单靠企业内部积累的自有资金,不仅在时间上不允许,而且在数目上也难以适应其发展的需要;所以,企业在资金不足的情况下,负债经营可以运用更大的资金力量扩大企业规模和经济实力,提高企业的运行效率和竞争力。一个企业不仅在资金不足时需要负债经营,就是在资金比较充裕时负债经营也是十分必要的。因为一个企业内部积累的资金再多,只靠自有资金的企业规模和运用资金的数量总是有限的。企业通过负债可以有效地取得和支配更多的资金量,合理地组织和协调资金比例关系,改善技术设备,改革工艺,引进先进技术,更新设备,扩大企业规模,拓宽经营范围,提高企业素质,增强企业的经济实力和竞争能力。 3.负债经营不会影响企业所有者对企业的控制权。在负债经营的情况下,债权人无权参与企业的经营决策,因此不会影响企业所有者对企业的控制权。[4] 4.负债经营可以起到节税的作用。因为按现行制度规定,负债利息要计入财务费用,并且在所得税前扣除,故可产生节税作用,