机械设备行业：从全球大周期历史数据看油服行业变化，重点关注非常规油气对增产设备需求释放.pdfVIP

目录 1. 油气产业链：从一体化油企到设备供应商 3 1.1. 油气行业产业链：石油公司职能范围一体化3 1.2. 油服行业是油气产业的重要组成部分3 1.3. 油田服务设备供应商：贯穿开采工程重要环节4 2. 油价回暖，活跃钻机数持续提升 5 2.1. 油价预测上涨，已超多国财政平衡油价5 2.2. 全球活跃钻机数量将随油价上升呈现增长态势6 3. 油价的触底反弹目前已传导至全球油企资本开支的增加 6 3.1. 油价的变化会直接影响当季度油企的营收和净利润7 3.2. 17 年中旬的油价上涨目前已传导至油企资本开支的增加8 3.3. 国内“三桶油”资本开支预计增长 10%，将大幅利好相关油服和设备类企业.10 3.4. 中海油桶油成本最低，预计率先受益油价上涨 11 4. 一季度全球油服盈利大幅改善，全年国内油服收入或大幅增长 12 4.1. 国际油服企业营收和利润变化与油价存在2 个季度滞后12 4.2. 国际油服企业资本开支滞后油价约2 个季度13 4.3. 油服国企营收和利润主要与集团当年资本开支相关，预计 18 年营收将有 30-50%增长14 5. 从历史周期来预测行业收入和资本支出变化 16 5.1. 从过去油价周期来看，09 年5 月至10 年 10 月这期间油价可与现在做对比16 5.2. 对比上一轮周期，预计全球油企的资本开支今年将有20%左右增长17 5.3. 全球油服企业营收预计将上涨40% ，资本开支可能大比例提升18 6. 新增设备中北美地区更具活力，页岩油对增产设备需求释放较快... 20 6.1. 油价传导至设备类企业滞后2 个季度20 6.2. 存量设备在油价低位时出清不够彻底，但 18 年新增设备需求较大21 6.3. 北美油气行业最具活力，重点关注非常规油气23 6.3.1. 北美钻机数占比最大，页岩油气成为主力 23 6.3.2. 在目前油价，北美两大页岩油产区完井率开始提升，对钻完井和压裂设备需求增加.. 26 6.4. 油服作业工艺多链条长，不同油服设备受益存在差异27 6.5. 建议关注布局北美市场和页岩油气板块的相关企业30 1. 油气产业链：从一体化油企到设备供应商 1.1. 油气行业产业链：石油公司职能范围一体化 油气产业链主要可分为三个部分：上游生产，中游储运，下游应用。石油天然 气行业是一个集地质勘探，油气田开发，开采，石油炼制，油气运输和储运等单位 于一体的多环节行业。上游的主要任务是将地下的油气开采出来，一般分为勘探、 开发、生产三个环节，传统的油气设备与服务公司主要集中在上游阶段；中油的任 务是进行石油的储运，包括油气田集输、长距离输送管道、储存装卸及城市配数系 统；下游则集中了炼化、销售、终加工等终端环节企业。 石油公司出现职能范围一体化的趋势。油气销售端的需求会刺激石油公司对勘 探开发的支出，通过勘探作业调查并综合评价油气远景，探明油气储量和产出能力。 一般在勘探初期，会通过钻试验井和其他初探井作为初期样本，然后通过详探评价 井来评定产量与储量。得到勘探结果后，油服公司需要编制油田总体开发方案并报 政府，获得批准后才能开始开采作业。开发阶段初期，工程项目组要分项目搭建开 采平台并联接平台、导管架、储油卸油装臵与海底导线工程组。然后通过钻井、开 采、油田建设等一系列流程将埋藏在地下油层中的石油与天然气等从地下开采出 来，得到未经处理的石油和天然气混合物。最后通过储运和石油化工行业形成可用 油气产品，进入下游炼化销售。随着大型化油气企业的出现，石油公司的体量逐步 扩大，全球石油公司普遍出现上下游一体化布局。大型石油公司业务范围普遍涵盖 产业链多个环节，同时有部分设备类企业生存于各环节产生的设备端需求。 图 1：产业链及石油公司业务范围 数据来源：互联网，东北证券 1.2. 油服行业是油气产业的重要组成部分 油服行业体系庞大，是能源服务业的重要组成部分，主要服务于上游生产环节。 油田服务行业（油服行业）指以油田为主要业务场所，主要为石油天然气勘探与生 产提供工程技术支持和解决方案的生产性服务行业，是能源服务业的重要组成部 分。油服行业包括从地球物理勘探到工程建设的一系列复杂而有序的技术服务活 动，广义上的油服行业还包括石油装备和器材的制造业务。 油服行业分为5 大板块，32 项服务。5 大板块中，物探、钻井