计算机行业2018年中期策略：短期行情波动不改中长期向好趋势.pdfVIP

正文目录 2018 年行情回顾：涨幅位居全市场前三，整体表现较为强劲5 行业基本面分析：利润表一季度转好，估值略高于历史平均水平6 2017 年报总结：利润表和现金流量表整体表现不佳6 2018 年一季报分析：收入利润增长向好趋势明显10 2018 年下半年投资策略 11 多重政策利好，成长股偏好提升 11 IPO 发行放缓及注册制授权延期利好行业，独角兽集中上市或逆转该趋势 11 2018 年长端利率回落，有助于提升市场风险偏好及成长股估值12 2018 下半年投资策略：短期行情或有反复，不改中长期向好趋势12 云计算：增长迅速前景广阔与AI 、大数据融合化发展13 云计算市场规模增长迅速，前景广阔13 公有云：巨头的游戏-行业集中度快速提升趋势显著13 私有云：数字中国推动政务云快速发展，后续政府数据开放应用值得期待14 SaaS ：软件服务发展的必然趋势，垂直领域蕴含丰富产业机会15 AI 、大数据与云计算融合发展趋势渐起16 云计算投资标的17 工业互联网：政策持续加码，平台建设有望加速落地18 “智能制造2025 ”主攻方向，工业互联网政策持续加码18 工业互联网投资规模较大，市场空间广阔20 工业互联网平台是建设核心，PaaS 建设开始起步，SaaS 生态有待完善20 重点工业互联网平台介绍22 工业互联网投资标的23 芯片：充分受益于国家政策支持及人工智能等产业需求24 国家政策高度重视，产业基金大力支持24 中美贸易冲突和中兴事件进一步凸显发展国产芯片产业的必要性24 人工智能产业快速发展，带动计算用芯片旺盛需求 25 芯片投资标的26 教育信息化：受益新高考改革，行业进入高景气周期27 受益于庞大教育市场及充分经费支持，教育信息化市场空间广阔27 “新高考”引发深刻变革，2018 年开始集中启动28 “新高考”带来教育信息化建设的新增量30 教育信息化投资标的31 医疗信息化：政策利好频现，行业景气度集中度双提升32 医疗行业顶层设计出台，行业政策利好不断32 行业集中度提升，龙头公司受益明显33 医疗互联网提速，行业成长空间迅速打开33 医疗信息化投资标的34 风险提示35 图表目录 图表1： 年初至今计算机行业及成长股表现较强5 图表2 ： 计算机年初以来涨幅位居全行业第三位5 图表3 ： 2017 年计算机板块收入及归母净利润增速均有下滑6 图表4 ： 毛利率达近五年最高点6 图表5 ： 费用率整体保持稳定6 图表6 ： 计算机板块ROE 指标连续四年下滑7 图表7 ： 计算机板块经营性现金流连续两年下滑7 图表8 ： 计算机板块重大重组事件统计（截至2018.05.24）7 图表9 ： 商誉进一步累积8 图表10： 商誉减值规模逐渐上升8 图表11： 计算机板块商誉规模前十公司（截至2018.03.31）8 图表12： 计算机板块2017 年商誉减值前十公司8 图表13： 计算机板块限售股解禁数据统计9 图表14： 计算机行业板块TTM 估值(剔除负值) 9 图表15： 全行业板块TTM 估值(剔除负值)9 图表16： 计算机板块2018Q1 营收增速为20.80% 10 图表17： 2018Q1 扣非归母净利润增速有了较大提升10 图表18： 2018 年一季度毛利率略有下滑10 图表19： 整体费用控制良好10 图表20 ： 证监会核发IPO 数量及金额统计 11 图表21 ： 十年期国债到期收益率12 图表22 ： 中国公有云市场规模13 图表23 ： 中国私有云市场规模13 图表24 ： 全球TOP4 云计算厂商2016 年收入增速均超过45% 13 图表25 ： 2017 年上半年中国公共云IaaS 市场份额13 图表26 ： 阿里云单季度收入增速14 图表27 ： 亚马逊云业务单季度收入增速14 图表28 ： 阿里腾讯积极通过投资布局完善云计算生态圈14 图表29 ： 2021 年政务云市场有望达611.7 亿元14 图表30 ： 国内SaaS 市场规模2020 年将达到473.4 亿元15 图表31 ： 2017 年我国SaaS 市场较为分散15 图表32 ： 2017 年中国SaaS 企业（行业垂直型）图谱15