第4章投资工具估价.pptVIP

一 债券的估价 （一）概述： 1、债券投资 短期债券投资长期债券投资 （二） 债券的估价方法 ☆：债券的价格为债券未来收益(现金净流量）以投资人要求的必要报酬率(i)的贴现值。 可用下列公式表示： 1、一般情况下的债券估价模型（每年付息）： P——债券价格 i——债券票面利率 K——投资人要求的必要报酬率 F ——债券面额 n ——付息总期数 2、一次还本付息且不计复利的债券估价模型（我国） F——债券面值 i——债券票面利率 3、贴现发行时债券的估价模型 债券估价例题 例3:某债券面值为1000元,票面利率为10%,期限为5年,某企业要对这种债券进行投资,要求必须获得12%的报酬率,问债券价格为多少时才能进行投资? 解: 二、股票的估价 1、股票投资 普通股投资和优先股投资 投资于普通股风险大，收益高。 股票投资目的： A. 获取股利收入及股票买卖差价收益。 （策略：分散投资） B.控股被投资企业。（策略：集中投资） 2、普通股股票的估价方法 估价原理与债券估价一致 ▲短期持有股票、未来准备出售 K ——投资人要求的必要报酬率 ——每年股利 ▲长期持有股票，股利稳定不变(股利为d) ▲长期持有股票，股利固定增长(增长率为g) 股票估价例题 例4:A公司准备投资购买B公司股票,该股票去年每股股利为2元,预计以后每年以4%的增长率增长,A公司要求得到的必要报酬率为10%,问该股票的价格为多少时A公司才能得到必要报酬率? 解: 课堂练习题 武钢股份现在发行一种8年期的可转换债券，面额为100元，票面利率为2%，可转换期为第2年初至第6年末，转换率为每券转换0.5股，已知第1年（目前）该公司普通股利为0.6元/股，估计该公司股利以后年增长率为3%，王某有意购买该种债券，并计划在第5年初转换为普通股后长期持有，但他要求的投资报酬率不得低于10%，试问王某现在能够接受的最高购买价格为多少？ * * 第4章 投资工具估价 本章要点： 估价原理 债券估价 股票估价 为了获得稳定的收益。 长期债券投资的目的 配合企业对资金的需求，调节现金余额，是现金余额达到合理水平。 短期债券投资的 目的 ※※※投资工具估价原理: 投资工具的价值=投资工具预期未来所有现金净流量 按估价人要求的报酬率予以折现的折现值之和 复利计算； 分期付息； 一次还本。 我国债券的特点： ①平价发行，单利计算， 到期一次还本付息 ②国债占绝大比重 ③债券市场筹资门槛较高 提示：类似于永续年金 要求：会进行上式的证明