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棉花月度报告:棉花长期看涨预期透支,警惕高位回调风险.pdfVIP

棉花月度报告:棉花长期看涨预期透支,警惕高位回调风险.pdf

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农产品-棉花-月度报告2018-6-1 目录 1、 行情回顾:借天气题材,资金入场推动郑棉强势突破拉升3 2、 全球棉花供需格局:下年度预期产不足需4 3、 中国棉花供需格局:国储去库存后期,未来对进口依赖预期增强6 4、 各主产国新棉的种植情况8 4.1、 中国:全国种植面积预期持稳略减8 4.2、 美国:扩种却不一定增产,产区旱情形势严峻9 4.3、 印度:种植面积预期下滑 10 5、 美棉: 本年度和下年度出口进度较快 11 6、 印度棉:出口需求强劲,期末库存料达近几十年最低 13 7、 国内本年度基本面情况:社会库存偏高,期货强势氛围将令国储加大流入、库存压力后移 14 8、 行情展望及投资建议 17 9、风险提示 18 (1)政策面的风险:中美贸易的变数、国储竞拍相关政策(如限制贸易商竞拍) 18 (2)天气风险:关注美国得州旱情发展、新疆天气情况。 18 【 行 业 研 究 】 农产品-棉花-月度报告2018-6-1 1、行情回顾:借天气题材,资金入场推动郑棉强势突破拉升 自5 月中旬,郑棉期货强势突破上行,主力1901 合约最高上涨至19250 元/吨,5 月份 最大涨幅达到20.3% ;近月1809 合约最大涨幅达19.3% ,目前在18000 左右。此次上涨 的主要驱动力为:1、国储去库存后期,市场对国内外行情长期看涨的一致性较强;2、 外盘方面,美棉主产区旱情形势严峻、较快的出口进度、巨量ON-CALL 订单等令外棉 表现坚挺,当时内外价差不大,外棉的支撑作用明显;3、5 月为纺织小旺季,现货市场 情况良好;4、新疆低温大风天气多发,令市场对产量形势担忧;5、资金大举流入,郑 棉总持仓自4 月底的48 万手上升至148 万手,行情资金面主导特征明显。 图表1 :国内外棉花期货价格走势 19,000 元/吨 郑棉主力收盘价 美分/磅 95 18,500 ICE期棉主力收盘价(右轴) 90 18,000 17,500 85 17,000 80 16,500 75 16,000 15,500 70 15,000 65 14,500 14,000 60 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0

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