社交电商行业专题报告：风乍起，吹皱一池春水.pdfVIP

投资建议 考虑到未来社交电商在低线市场有较大的发展潜力，公司未来成长空间广阔， 若未来可以提升综合服务能力，业绩具有较高的成长性，建议关注平台受益企 业：如南极电商，珀莱雅，御家汇。 正文目录 1. 公司概况4 2. 深挖低线市场，背靠微信冲出重围5 3. 拼多多发展前景讨论 13 图表目录 图1：2014-2018 主流电商app 月活4 图2：拼多多合作品牌4 图3：拼多多发展历程4 图4：拼多多融资历程5 图5：2016-2020 中国拼购电商规模5 图6：2014Q1-20 17Q2 天猫京东ARUP 值5 图7：社交电商分析图5 图8：2012-2017 微信用户数量6 图9：2017-2018 年微信小程序月活跃用户规模6 图10：拼多多拼团模式7 图11：拼多多App 首页8 图12：拼多多砍价免费拿8 图11：2017 下半年网络购物app 7 日留存率均值8 图12：20 18 年3 月top10 电商app 渗透率排行榜及变化8 图13：2014-2017 中国农村网络普及率9 图14：各级城市智能手机市场份额9 图15：2012-2019 中国移动端网购规模9 图16：2013-2017 农村居民可支配收入9 图17：精品电商上线时间表 10 图18：拼多多和京东用户城市等级分布 11 图19：拼多多用户年龄结构 11 图20：主要电商APP 使用人群性别占比 11 图21：2018 年2 月综合电商小镇青年活跃用户 11 图22：可心柔和植护产品页面 12 图23：可心柔厂商生产成本利润拆分 12 图24：拼多多赞助极限挑战 13 图25：拼多多赞助欢乐喜剧人 13 图26：拼多多加盟宣传图 13 图27：2016VS2017 电商满意度排行榜 13 表 1：近年来社交电商相关政策情况6 表2：社交电商2018 年春季微信小程序移动购物用户规模TOP10 7 表3：拼多多产品团购价格表 10 表4：虚假发货罚款措施 14 1. 公司概况 拼多多成立于2015 年9 月，创始人为黄铮，由上海寻梦游戏公司内部孵化项目发展形成。2015 年9 月中旬拼多 多和拼好货合并，由拼好货提供配仓兼以第三方商家配送，对外主打拼多多品牌，从生鲜商品切入，以拼团模式覆盖 全品类商品。拼多多通过分享与社交的理念融入电商运营中，形成了属于的公司独有的社交电商思维，是国内 C2M 社交电商的开创者。公司成立不到2 年，累计用户突破3亿，GMV 超过已1000亿，超过蘑菇街、唯品会等老牌 电商。凭借 “社交+电商”的模式，拼多多在传统电商的罅隙中冲出重围，打破当前电商格局，成为继淘宝、京东之 后第三大电商巨头。 品牌覆盖全面，综合型电商趋势显现。目前，拼多多已覆盖商家已经达到几十万家，入住品牌包括惠氏、御泥坊、 优色林、雀巢、韩束、好奇、Blackmores、高丝、百草味、双立人等知名品牌，涵盖服饰、美妆、母婴玩具、水果生 鲜、百货、家电等十个大类，商品种类超过百万种。此外，一些电商平台也选择与拼多多合作，2016 网易考拉、丰趣 海淘、电商麦乐购、飞牛网等众多电商平台纷纷入驻，拼多多综合型电商趋势逐渐显现。 图1：2014-2018 主流电商app 月活 图2 ：拼多多合作品牌 50000 40000 30000 20000 10000 0 拼多多移动APP月活 淘宝移动APP月活 京东移动APP月活 唯品会移动APP月活 天猫移动APP月活 资料来源：wind ，浙商证券研究所 资料来源：公司官网，浙商证券研究所 图3 ：拼多多发展历程 资料来源：拼多多官网，浙商证券研究所 拼多多备受资本青睐。2016 年7 月20 日，获得了高榕资本、新天域资本、腾讯等机构1.1 亿美元的B 轮投资， 近日，拼多多在2018 年4 月完成新一轮融资，获得了以腾讯、红杉为领投方金额在 30亿美金左右融资，公司估值接 近150亿美金。拼多多在发展过程中获得多方资本助力。 图4 ：拼多多融资历程 资料来源：拼多多官网，浙商证券研究所 2. 深挖低线市场，背靠微信冲出重围 传统电商流量成本高企，新型社交电商迎来新机。中国拼购用户规模几年来维持较快增长，2017