国家精品课程国际金融学课件 第五章 国际储备.pptVIP

* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 4、国际储备区间 视最适度的国际储备量为一区间值。 下限：经常储备量，维持最低限度进口所需储备量； 上限：保险储备量，经济发展速度最快时维持进口及其他对外支付所需储备量。 二、国际储备的结构管理 即如何在四种储备资产之间进行分配，使其保持合适的数量构成比例。可归结为外汇储备的结构管理问题。 （一）应遵循的原则 安全性、流动性、盈利性原则，但存在矛盾。 （二）外汇储备的币种结构管理（考虑安全性与盈利性之间的关系） 即外汇储备在各种货币种类之间进行分配。对外汇储备进行币种结构管理是布雷顿森林体系崩溃后储备货币多样化和浮动汇率制的要求。 原则： 1、选择多种储备货币。（1）分散，不将所有的鸡蛋放在一个篮子里。（2）调整。 2、基于弥补赤字职能，与贸易支付和金融支付所需货币保持一致。 3、基于干预外汇市场职能，与干预市场所需货币保持一致。 （三）外汇储备的资产结构管理（考虑流动性与盈利性之间的关系） 即外汇储备在各种流动性不同的储备资产之间进行分配。 根据流动性可将储备资产划分为三个档次： （1）一级储备:国外银行活期存款,外币商业票据,外国短期政府债券等; （2）二级储备:2-5年期的中期外国政府债券等; （3）三级储备:外国政府长期债券等; 原则： 在拥有足够的一级储备满足交易性需要的基础上，尽量在二级储备和三级储备进行投资组合，以期在保持一定流动性条件下获取尽可能多的预期收益。 第三节 我国的国际储备 一、我国国际储备的构成和特点 构成：黄金、外汇、在IMF的储备头寸、SDRs 特点： 1、黄金储备的数量稳定； 2、外汇储备增长迅速，但波动的特征也很明显； 附3：我国在IMF的份额升至第六 国际货币基金组织(IMF)执董会近期通过份额和投票权改革方案，拟增加中国、印度等新兴经济体的代表性。根据这份改革方案，中国在IMF的份额增加到3.997%，发言权增加至3.807%，印度则分别为2.443%和2.338%。但中印官员表示，目前的份额仍未能充分体现近几年成员国在世界经济中地位的变化，与中印两国的要求仍有相当差距。 根据这份改革方案，发达国家在IMF的发言权比例将从目前的59.5%降为57.9%，发展中国家则从目前的40.5%上升为42.1%。尽管发展中国家，尤其是新兴经济体代表性有所增加，但发达国家在IMF的份额和发言权优势仍相当明显。美国、日本、德国、法国、英国仍是IMF份额和发言权最多的5个国家，中国列第六位，印度列第12位，美国所占份额和发言权比例仍分别达到17.674%和16.732%。 资料来源：2008-03-31 ，经济观察网() 1979－1992年，外汇储备包括： 国家外汇库存：我国对外贸易和非贸易收支历年差额的总和，为国家对外债权； 中国银行外汇结存：＝（自有外汇资金＋吸收外汇存款＋借入外汇资金）－（外汇贷款和投资），是中国银行的对外负债 1993年后，仅包括国家外汇库存 3、在IMF的储备头寸和SDRs在我国的储备中不占重要 地位 4、我国国际储备的作用正日益全面化:弥补国际收支逆差,偿还外债的保证,干预资产 二、我国国际储备的规模管理 （一）我国有必要维持较高的国际储备水平 1、我国对外贸易状况要求保持较多的国际储备：出口弹性大，进口刚性 2、未来实现人民币自由兑换、维持人民币汇率稳定要求保持较多的国际储备 3、维持香港国际金融中心的繁荣与稳定要求保持较多的国际储备 （二）要考虑持有较高国际储备的负面影响 1、持有国际储备的高机会成本制约我国持有过多的国际储备 2、持有较多国际储备导致的国内过多的货币投放制约我国持有过多的国际储备 3、在危机发生时，持有较多的国际储备并不能完全抵御危机的危害 外汇储备快速增长的主要原因： 我国对美国的出口都远多于进口，从而获得大量额外美元。由于我国长期实行的强制结售汇制度，导致外汇大量集中在国家手里，企业与个人外汇资产增长缓慢。 解决之道？ 世界银行: (1)允许人民币升值；出中企业的竞争力？ (2)加快开放资本市场。“资本账户开放没有时间表” (3)将一部分外汇储备交给企业和公司；怎么花？ 主意： 将多余的外汇资金用于解决改革开放多年积累的深层次问题，如收购地方高风险中小银行，注资社保基金，针对民生大规模政府海外采购等。 实