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住宅财富对居民消费的影响：基于省级数据的实证分析 - 1 - 卢昕，徐振挥** （湖南大学经济管理研究中心，长沙，410006） 5 摘要：基于我国 31 个省市自治区自 2000 年至 2012 年的收入、消费和住宅财富数据，本文 采用了广义矩估计回归方法探索住宅财富对居民消费支出，特别是食品支出、衣着支出及居 住支出等八大类日常消费支出的影响。结果显示：（1）在居民消费支出的八大类日常消费 项目中，仅有食品支出体现出了对过去消费存在惯性；（2）住宅财富虽然在整体消费支出10 上并未能有显著的影响，但是在衣着指出、生活用品支出、耐用品支出和其他支出上均体现 出了显著的正向财富效应，而在通信支出、文娱支出和教育支出上体现了显著的负向财富效 应。文章研究表明，住宅财富作为持久收入的一种主要形式，体现了其对消费的影响，特别 是对居民消费多样性的影响，可以对具体的消费促进政策提供一些参考。 关键词：发展经济学；住宅财富；居民消费支出；广义矩估计； 15 中图分类号：F061.3 The Influence of House Wealth on Residents#0939; Consumption:an Empirical Study on Provincial Data LU Xin, XU Zhenhui 20 (Centre of Economics,Finance and Management Studies,Hunan University,Changsha 410006) Abstract: Based on the income, consumption and house wealth data of the 31 province from 2000 to 2012, the paper employs the GMM estimation to investigate the relationships between house wealth and the residents#039; consumption, especially how it influence the food/cloth/residence expenditures and so on. Eventually, the resultes indicate that (1) among the 8 items of 25 consumption, only food expenditure performs an inertia on the past consumption,(2)although there is no evidence of effect on the overall consumption, there exist a significant positive wealth effect of house value on the cloth/household items/durable equipment/other expenditures, and a negative but significant wealth effect of house value on the communication/entertainment/education expenditures. The conclusions indicate that, as a main performance of permanent income, house 30 wealth shows its power on consumption, especially on its the diversity, which would inspire some policies. Key words: Development Economics; House Wealth ; Residents#039; Consumption; GMM Estimation; 35 0 引言 近年来，我国消费率持续走低。2015 年间，我国消费对经济增长的贡献率达到 66.4%， 而全国居民人均可支配收入实际增长 7.4%，快于经济增速。在过去十年间城镇居民居民收 入增长近 4倍，消费增长近 3 倍，消费与收入的比值却逐年下降。图 1 展示了我国城镇居民 历年收入、消费及其比值，可以看出城镇居民平均消费收入比从 2000年的 80%至 2012年 68%，40 年均下降速度约为 1%。 - 2 - 图 1 城镇居民家庭人均消费收入比 Fig.