统计学全部课件第5章_ 平均指标与异常指标.ppt

* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 例子：在过去三个月中，某家立体声音响设备店在10种场合中使用了电视广告来提高其销售额，其数据如附表所示，其散点图如下： Ⅰ Ⅱ Ⅲ Ⅳ 用协方差度量线性关系的强弱存在的问题： (1) 协方差是一个有量纲的指标； (2) 协方差的值依赖于 x 和 y 的单位。 为了克服上述缺点，采用相关系数 来衡量两变量的线性关系。 数据描述 3.2.1 数据的选取与处理 考虑到人民币汇率形成机制改革以前，我国实行单一盯住美元的固定汇率制度，由于市场分割和机制约束等因素，股市与汇市之间不存在真正的相关关系。 为了考察两市场的关联效应，本文选取2005年7月22日至2011年5月31日为止的上证综合指数（SSEC）以及直接标价法下的人民币对美元名义汇率（USDCNY）的日交易数据收盘价作为样本数据计算收益率，选取我国七天期银行间（质押式）债券回购市场利率（R007）和一周美元LIBOR（LIUSD1W）作为各国的基准利率计算利差（Spread）。 由于2008年国际金融危机对我国股票市场和外汇市场产生了重大影响，本文以国际金融危机为界将样本区间划分金融危机前（阶段Ⅰ）、金融危机期间（阶段Ⅱ）和后危机时期（阶段Ⅲ）三个阶段①，以比较分析不同阶段我国股市与汇市的关联特征及其变化规律。 地 方 ① 关于2008年国际金融危机区间的划分目前尚无公认的标准，本文的区间划分参考了周虎群和李育林的《国际金融危机下人民币汇率与股价联动关系研究》一文。 具体的时间划分为：2005.07.22~2007.12.31；2008.01.01~2009.03.03；2009.03.04~2011. 05.31，剔除各样本区间内不匹配的交易数据及异常值数据后分别得到572、279和530组数据。 其中，人民币对美元名义汇率数据来源于Wind资讯数据库终端和RESSET金融研究数据库，其他数据来源于Wind资讯数据库终端，样本区间内各变量的走势图如图3-1和3-2所示。 关于股价与汇率的收益率计算，我们采取对数一阶差分处理，即： 其中， 为t 期市场i 的收益率， 表示 t 期市场i（i=1, 2）的价格对数。而由于货币市场基准利率本身就是收益率，故不作任何处理。 3.2.2 数据的描述性统计 表3-1列示了各阶段样本数据的描述性统计量。 注：r1和r2分别表示股价和汇率的对数一阶差分收益率，Spread表示利差，下同。 通过上表可以发现，首先，从均值角度看，与其他阶段相比，阶段Ⅱ的股票平均收益率最小且为负，并且汇率下降的平均幅度最大，分别为-0.334%和-0.024%。说明金融危机期间，股市下跌以及人民币升值的日平均幅度最大。同时，利差平均值由负转正并逐渐增大，依次为-2.717%、0.440%和1.792%。理论上讲，利差的不断扩大将吸引国际资本的流入，并对股票市场和外汇市场产生影响，而影响程度如何值得进一步深入探讨。 其次，从变异系数的角度看，股票收益率的变异系数在各阶段均最大，说明股票市场的波动最为剧烈；而汇率收益率的变异系数逐渐增大，依次为-4.614、-5.596和-8.456，表明汇改以来人民币汇率波动程度不断增加。 第三，从偏度、峰度和J-B统计量的角度看，阶段Ⅱ的各变量偏度的符号与其他阶段相反，说明金融危机期间我国金融市场表现异常；同时，峰度和J-B统计量也均表明各变量不服从正态分布。 4.1 相关性分析 首先，我们分析股市与汇市在各阶段的相关性，表4-1为股价与汇率在各阶段的变动范围以及二者的相关系数。 由上表可以明显看出，在阶段Ⅰ，股价与汇率及其对数序列均高度负相关，相关系数分别为-0.9710和-0.9777，说明汇改后的人民币汇升值与全流通推动下股价上扬呈相反的变动趋势； 而在阶段Ⅱ，两市场的原始序列及其对数序列均高度正相关，相关系数达0.9489和0.9082，说明国际金融危机影响下，国内股市泡沫的阶段性破灭与不断的温和的人民币升值同向变动，这也说明国际金融危机期间股票市场与外汇市场间的关联性发生了变化。 同时可以发现，在阶段Ⅲ，两市场的相关系数接近于0，变化显著，