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当前经济形势下的货币政策取向探讨 当前经济形势下的货币政策取向探讨 邱东升 (江西师范大学，江西南昌 33oo22) 摘 要 ：本 文 从 货 币政 策 的理 论 基 础 八 手 ，对 凯 恩 斯 主 义 与 ~j-a．v_的 货 币主 义进 行 了分 析 ，结 合 当 前 我 国 经 济 货 币形 势 。指 出 当前 我 国 的 货 币政 策 应 实施 以 市场 为 导 向的 适 度 从 紧 的 货 币政 策 。 关键 词 ：宏 观 调 控 ；货 币政 策 ；市 场 导 向 ；适 度 从 紧 中 田 分 类 号 ：F830 文 献 标 识 码 ：A 文 章 编 号 ：1006—169X(2006)12—0010—02 一 、 货 币政 策 的 理 论 基 础 (一)凯 思 斯 主 义 与 需 求 管 理 政 策 偏 好 。 凯恩 斯主义主 张政府 能够 调控 经济 。政 府有 效运用货 币政策和 财政政策 去适 当地改变 总需求 水 平 ，从 而达到调 控经济 的 目的 。当经济过 热时 。 政 府可 以通过 提高税 率 ，减少 政府 支 出以及提高 利 息率等 办法对付通 货膨胀 。 中国宏 观经 济政策 设计 是遵循 凯恩斯 主义研究路 线 ，主要采取 调节 有 效需求 的方式 ，通过 适度扩 张和精 确调整 的需 求 管理政策 措施 ，在 经济均衡 状态 范围 内延 续经 济周 期 的扩 张过程 ，维 护 中国经济 的持续稳 定增 长 ，从而避免 发生非 理性经济萧 条 。 增加 国内消费需 求和 国内投资需 求是增 加 国 内有 效需求 的可行政 策措施 ，并且将 通过乘 数机 制 自然产 生居民可支 配收入增 加和 国 内消 费需求 增加 。中国经济的 主导产业 已经转 向资本 密集型 和技 术密集 型 ，通过 劳动代替 资本方 式扩 大劳动 力就 业 的可行 空间是极 其有 限的 。在 长期经 济增 长层 面 ，中国经 济属 于发展 中国家 ，缺 乏充足 资本 存量来 完全 吸纳剩余 劳动力 ；在 短期 经济 波动层 面 ，中 国经济处 于经济 萧条状态 ，有效需 求不 足导 致社会 生产能力 未得 到充 分利 用 ，由于资本 失业 而导致 劳动力失 业 。中国经济 同时包含 古典 型失 业 问题 与凯恩斯 型失业 问题 ，而古典 型的劳 动力 失业需 要通过增 加资本 积累途 径解决 ，而凯 恩斯 型 的劳动 力 失 业 需 要通 过 增 加 有 效需 求 途 径 解 决 。适 度增加 国 内投 资需 求与 积极就业 政策 是一 致 的 ，在 短期 内将 增加 国 内有效 需求 而在长 期 内 将增 加资本积 累 ，能够兼 顾宏观 经济管 理 的经济 增长 目标 与就业 目标 。 (二 )修 正 的 货 币 主 义 与 货 币 供 应 管 理 政 策 规 则 。 在 货 币数 量理 论 MV--PY分析 框架 下 ，按事 前预测 的经 济增 长率 (gYE)、通货 膨胀 率(盯E)和货 币 流通速 度 下 降率 (gVE)规划 货 币供应 增 长 目标 的传 统 货 币政 策 规则 ，即 gM=#039;~E+gYE—gVE，具 有顺周 期调 节 的反经 济稳 定性质 。由于萨伊 定律 在货 币市 场是成 立 的 ，货 币供应 能够 创 造货 币需 求 ，货 币市 场 属 于有 效 市 场 而 连续 出清 ，在 年度 期 限 内存 在 gM--gY+霄一gV，实际货 币供应 接 近其 规 划 目标 的 经验 事 实 是 无法 证 实 货 币供应 目标 是适 当的 。即使 经济增 长率 和通货 膨胀 率 的事后 观察值 与 其事前 预 测值 相等 ．也 不能 由此 判定 传 统货 币政 策规则 是 中性 的 ，只 是被动 维 护 自然经 济 波 动 。 对 于长期 货 币供应 管理 ，货 币主义 的固定货 币供应 政策规 则 gM=霄+gY—gV是有 指导 意义 的 ； 其 中 ，霄、Y与 v分别 表示 核心 通货膨 胀 率 、潜在 国 民收入 与趋 势货 币流通速度 。按 经济 增长 因素 核 算 ，1998年 以 来 中 国 潜 在 GDP增 长 率 约 在 8．5％与 9．0％间 ，而 1991年 以来 中 国名义 GDP的 狭 义 货 币供 应 M1持 有 系数 年 均 增 长 6．96％ 。为 此 ，假 设 gY--8．75％，gV---6．75％~0．25％ 。鉴 于 欧 洲 中央银 行采取 统一 消费价 格指 数(HICP)年度 上涨 率 不超过 2％的通货膨胀 目标 ，泰 勒规