显示器件Ⅲ行业投资的策略的报告淡季来临1月面板价格普跌20130123.pptVIP

* 证券研究报告 ? ? ? ? ? 分析师： 刘亮 行 业 研 究 [Table_MainInfo] 显示器件Ⅲ 淡季来临，1 月面板价格普跌 行 推荐 （维持） 2013 年 1 月 20 日 业 投 资 策 略 报 告 重点公司 重点公司 12E 13E 锦富新材 0.74 1.00 京东方 A 0.00 0.10 评级 增持 增持 ? LCD 面板行业信心指数持续走升：今年的 MCI 走势在 7 月 27 日达到最低点 3544.9 之后，持续强势走升。在 11、12 月两个月的传统备货旺季中，MCI 上升了 15%，并于 12 月 21 号达到全年最高点 4909.8，市场对于面板产业的整体获利能力看法渐增乐观。 11 月全球面板营收环比保持不变：11 月全球 LCD 面板行业营收 86 亿美元，同 比上升 15%，环比保持不变。 11 月液晶面板出货创全年新高：11 月全球液晶电视面板出货量为 2240 万片，同 比增长 13%，环比增长 3%；显示器面板出货量为 1500 万片，同比下降 7%，环比下降 相关报告 《10 月营收环比上升，液晶面 板行业温和回暖-液晶显示行 业 2012 年 11 月月报》 2012-12-10 《Q3 面板价格持续上涨，各大 面板厂商营收创新高-液晶显 示行业 2012 年 10 月月报》 2012-11-22 《8 月营收环比上升，面板价 格小幅上涨——液晶显示行 业 2012 年 9 月月报》 2012-10-10 《7 月营收环比上升，全年营 收预期增长 13%——液晶显示 行业 2012 年 8 月月报》 2012-09-09 [Table_Author] 021liuliang@ S0190510110014 4%；笔记本面板（包括平板电脑、迷你笔记本）出货 2650 万片，同比增长 26%，环比 增长 1%。 2013 年 1 月各类面板价格均出现不同程度下降：相对于 1 月 4 日公布的数据， 2013 年 1 月下旬各类面板价格均有所下降，环比降幅约 1%。 行业动态及点评：中国对 6 家国际大型液晶面板企业开出价格垄断罚单，制裁总额 达 3.53 亿元，这是我国继关税上调后国家在面板产业的又一动作，国内相关产业将从 中受益；2013 年电视面板供给尺寸将有剧烈变化，新的面板尺寸如 28、29、39、43、 48、50、58和 60，预估这些新尺寸在 2013 年上半年出货比重将超过 15%，很有可 能改变 2013 年电视面板供应格局。深圳华星光电的 4.5 代 FPD 研发试验线平台测试产 品顺利产出，标志着华星光电攻克下一代新型平板显示的核心技术，正式进军新型显 示领域。 行业评级及投资建议：11 月全球面板行市场信心指数 MCI 继续强势走升，出货量、 整体营收均创下一年以来的新高。北美黑色星期五及感恩节促销期间液晶电视销售缔 造佳绩，中国品牌也积极准备元春促销，中长期的需求力道不减。但正如我们在上月 月报《10 月数据仍在向上通道，Q1 有淡季库存调整压力-液晶显示行业 2012 年 11 月 月报》中判断的，2013 年 1 季度将会存在下游电视品牌厂商库存调整的因素，面板订 单面临向下调整的风险，1 月全球面板价格数据已经反映了这一趋势。目前，部分面板 厂已经开始下修其产能稼动率，以避免出现新一轮的供需失衡的局面，预计第一季后 段稼动率将会回升。我们维持液晶显示行业“推荐”投资评级，我们维持锦富新材、 京东方 A、彩虹股份“增持”投资评级，并建议关注 TCL 华星光电、深纺织 A。 韩林 021? 风险提示：全球经济疲弱带来下游需求低于预期；行业竞争加剧造成产品价格、毛利 率水平下降；国内厂商技术水平提升、产能扩张、成本控制、费用控制低于预期等。 hanlin@ S0190512060001 请阅读最后一页信息披露和重要声明 敬请参阅最后一页特别声明 用使司公限有理管金基球全业兴供仅档文此 图 图 图 图 图 图 图 图 图 图 图 图 图 ： ： 行业策略研究报告 目录 一、面板行业信心指数（MCI）及点评 ................................................................. - 3 - 二、行业数据及点评 ................................................................................................ - 3 - 1. 营收： 11 月营收同比增长 15%