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标普：中国大型企业面临财务风险威胁 21世纪网 张佳 2012-10-24 21:07:31 核心提示：在17家财务风险“极大”的名单中，中国国航、中国供销、中国远洋、中国首钢、铁道部等国字头企事业单位榜上有名。 21世纪网 中国国航、中国远洋、中国铁道部等17家企业或发债主体的财务风险“极大”。周三，标准普尔发布报告称，根据对中国107家大型企业的调查，发现大多数公司的财务风险为“较大”，其中50家公司财务风险为“很大”或“极大”。 “根据我们对中国107家大型企业的调查结果显示，中国大型企业的个体财务风险平均来看相对较弱。”标普调查选取107家中国大型公司作为样本，选取依据是中国国内发行债券最多、收入最高以及最具行业代表性的公司，评估包括业务状况和财务风险两方面。 序号 公司名称 业务状况 财务风险 1 中国国际航空股份有限公司 3 6 10 北京市基础设施投资有限公司 4 6 17 中国供销集团有限公司 3 6 18 中国远洋控股股份有限公司 3 6 36 中国平煤神马能源化工集团有限责任公司 5 6 55 甘肃省公路航空旅游投资集团有限公司 4 6 45 中国首钢集团有限公司 3 6 61 河北钢铁集团有限公司 3 6 62 河南煤业化工集团有限责任公司 4 6 64 淮南矿业（集团）有限责任公司 5 6 70 冀中能源集团有限责任公司 5 6 82 上海市城市建设投资开发总公司 4 6 86 上海久事公司 5 6 95 中华人民共和国铁道部 2 6 96 天津滨海新区建设投资集团有限公司 4 6 97 天津城市基础设施建设投资集团有限公司 4 6 98 天津泰达投资控股有限公司 4 6 财务风险：1-极低、2-较低、3-中等、4-较大、5-很大、6-极大；业务状况：1-卓越、2-出色、3-较好、4-一般、5-疲弱、6-极弱。（资料来源：标准普尔） 在17家财务风险“极大”的名单中，中国国航、中国供销、中国远洋、中国首钢、铁道部等国字头企事业单位榜上有名，北京基投、上海城投、天津城投、淮南矿业、冀中能源、河北钢铁等地方国企紧随其后。有33家财务风险“很大”，例如中国海运、中国水利水电、首都机场，其中五大发电集团财务风险目前皆为“很大”，但业务状况“较好”。 107家公司当中仅有两家被评为财务风险“极低”与业务状况“卓越”，分别是中移动和中石油。标普还将样本分为15个行业，其中基建业财务风险“很大”至“极大”，而电信业财务风险“较低”。该报告强调上述分析未考虑进政府的特别支持。 报告中指出，“我们特别选入铁道部，从严格意义上来说它并不是一家公司。但从债务市场角度来看，它是中国债券市场上最大的发债人之一。”在铁道部的信用状况介绍当中，标普认为铁道部的现金流保护与流动性“疲弱”，以及资本结构高度杠杆性，然而，标普相信“铁道部在面临任何潜在财务压力时极有可能从政府中获得支持”。 标普表示，国有企业占调查样本的80%。调查结果显示，大型公司的个体财务风险不容乐观，而业务状况却相对强劲。107家企业的财务风险分布于“中等”（含）至“极大”（含）之间，而业务状况分布于“出色”（含）至“一般”（含）之间，这在标普评估业务状况的六级排名中位居第二至第四（注：从第一级到第六级，业务状况越来越差）。 对此，标普认为“上述发现并不出人意料”。标普方面表示，为了跟上或甚至超过中国经济快速增长的步伐，中国的大型公司不得不进行大规模投资，这些国有企业的目标不止于利润的最大化。此外，它们的股东基础和较低的资金成本使得其更易使用债务融资，这种先天优势自然对其财务业绩起到一定作用。 数据来自标准普尔报告（点击查看大图）