《项目论证和评估》第五章.pptVIP

第5章 项目财务论证与评估 公式中 的是年金现值系数，它是资金回收 系数的倒数，记为（ A/P ，i，n，）。以上6个公式被称为资金等值计算的标准公式，在这些公式中P都发生在项目的期初，即在0时点发生；F都发生在项目的期末，即在第N年发生；A都发生在每一期的期末，即A从第一期的期末开始到第N期期末结束。如果在计算中出现与以上标准型不同的现金流时，这些公式就不能直接应用，必须把具体项目的现金流转化后才能应用这些公式。例如，项目如果出现先付年金，即年金在每一期期初支付，那么就要把先付年金转为后付年金，方法是每一期A都乘以（1+i），然后才能直接应用相应的等值计算公式。 第5章 项目财务论证与评估 5.3.2 项目财务论证与评估指标的计算 项目财务能力分析主要是考察项目财务效果，为此就要计算项目的财务内部收益率、财务净现值等主要指标，同时也可根据项目的实际需要计算项目的投资利润率、资本金利润率、静态回收期等静态的指标。在这些指标的计算结果出现矛盾时，一般以动态指标的评估结果为准。以下按照是否考虑资金的时间价值把项目财务论证与评估指标分为静态和动态两类讨论其计算问题。 第5章 项目财务论证与评估 1.静态财务论证与评估指标 静态项目财务论证与评估指标包括反映项目盈利能力的指标，主要包括：静态投资回收期、全部投资利润率、资本金利润率，全部投资收益率、资本金收益率等。另外还有反映偿债能力的指标，主要有借款偿还期、资产负债率、流动比率、速动比率等。这些制表的具体计算方法如下： （1）静态投资回收期。静态投资回收期是指以项目的净收益收回全部投资（固定资产投资和流动资金）所需的时间，由于它不考虑时间价值，因此可以把各个时点上的资金进行直接加减。它是考察项目投资回收能力的主要静态评估指标。投资回收期以年表示，一般从建设开始年算起，其计算公式为： （5-32） 第5章 项目财务论证与评估 其中：CI--现金流入量，CO--现金流出量， --第t年 的净现金流量；P---t--静态回收期； 静态投资回收期的具体计算公式又可分为以下两种： 1) 项目投产后每年的净收益都相等时，则有： （5-33） 其中：P为期初投资额的加总数，A为每年的净收益。 2）项目投产后每年的净收益都不相同，则有： 由此求出的项目投资回收期要与项目所属行业的基准投资回收期（Pc）相比，当Pt≤Pc时，表明项目可以在规定时间内收回投资，项目是可行的，否则项目就不可行。 第5章 项目财务论证与评估 （2）全部投资利润率。这是项目年利润总额与总投资之比，它是考察项目单位投资盈利能力的静态指标。对计算期内利润变化较大的项目，可用平均利润计算。其计算公式为： （5-35） 在财务论证与评估中将投资利润率与项目所属行业的平均投资利润率相比以确定项目的可行性，当项目的全部投资利润率≥行业平均投资利润率时，项目就是可行的。 第5章 项目财务论证与评估 （3）资本金利润率。项目资本金利润率是项目的自有资金利润率，它等于年利润总额与项目资本金之比，它反映投资者投入项目的资本金的盈利能力。其计算公式为： 式中的资本金是指项目的自有资金。计算出的资本金利润率要与项目所属行业的平均资本金利润率或投资者