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工程经济学 第五章 不确定性与风险分析 项目的不确定性与风险 由于外部环境的变化以及预测方法的局限性，方案经济评价中所采用的基础数据与实际值有一定的偏差，从而使项目具有风险和不确定性。 项目的不确定性和风险分析是为了弄清和减少不确定因素对经济效果评价的影响，以预测项目可能承担的风险，确定项目在财务上、经济上的可靠性，合理决策，避免项目投产后不能获得预期的收益。 不确定性与风险产生的原因 政府政策和规定的变化 资金筹措方式与来源 项目组织内部 设计错误 项目环境 合同条款的错误与遗漏 不确定性与风险的关系 不确定性是风险的起因 不确定性与风险相伴而生 不确定性与风险的区别 不确定性的结果可能优于预期，也可能低于预期。一般把结果低于预期，甚至遭受损失称为“有风险”。 不知发生的可能性时，称为不确定；已知发生的可能性，称为有风险。 不确定性分析与风险分析 不确定性分析只是对投资项目受各种不确定因素的影响进行分析，并不可能知道这些因素可从出现的各种状况以及产生影响发生的可能性。 风险分析要通过预知不确定因素可能出现的各种状况发生的可能性，求得其对项目影响发生的可能性，对风险程度进行判断。 主要分析方法 盈亏平衡分析 敏感性分析 概率分析 盈亏平衡分析 根据项目正常年份的产品产量（销售量），固定成本、可变成本、税金等，研究项目产量、成本、利润之间变化与平衡关系的方法，也称量、本利分析。通过分析，来找出投资方案盈亏在产量、价格、单位产品成本等方面的界限，以断定方案的风险情况。 其主要任务是找盈亏平衡点BEP，即营业总收入和总成本正好相等的产销量，当产销量大于BEP，盈利，否则亏损。 线性盈亏平衡分析的基本假设 产品的产量等于销售量； 单位产品的可变成本不变； 单位产品的销售单价不变； 生产的产品可以换算为单一产品计算。 销售收入及成本与产量之间的关系 盈亏平衡分析图 盈亏平衡分析的应用 平衡点生产能力利用率 f=Q0/QC×100%=F/(P－V)QC 平衡点销售收入 R0=PQ0=PF/(P－V) 按设计生产能力，盈亏平衡销售价格 P0=R/QC= V+F/QC 按设计生产能力生产销售，且销售价格已定，则盈亏平衡单位产品变动成本 V0= P－F/QC 达到目标利润B的产量 Q=（F+B）/（P－V） 案例 某企业生产某种产品，每件产品的售价为50元，单位可变成本为28元，年固定成本为66 000元，求企业的最低产量，企业产品产量为5000件时的利润，企业年利润达到60 000元时的产量。 解：(1)求盈亏平衡点的产量Q0 　　 　Q0=F/P-V==2357(件) 　　所以，该工厂的最低产量为2357件。 (2)若产品产量为5000件，年获利润为 　　　　E=(P-V)Q-F=(50-28)×5000-66 000=44 000(元) 非线性盈亏平衡分析 非线性盈亏平衡分析一般采用解析法 R(Q)=aQ+bQ2 C(Q)=F+cQ+dQ2 在盈亏平衡点： R(Q)= C(Q) 可得出：E(Q)=(b-d)Q2+(a-c)Q-F=0 求解可得到项目的两个平衡点：Q1、Q2 另外对E(Q)求导数，可以得到项目的最大盈利点： E(Q)’=2 (b-d)Q +(a-c) =0 但有时盈利区与亏损区不易分辨，求出的产量是否对应利润最大还无法判断，必须通过二次微分加以判定。 E(Q)’’0，则得出产量为利润最大时，反之则亏损最大时。 会计盈亏平衡与财务盈亏平衡 会计盈亏平衡 税前利润=0 会计分析方法，对财务决策没有帮助，在会计盈亏平衡状态下，项目显然财务上不可行。 财务盈亏平衡 NPV=0 时处于项目盈亏平衡的临界状态。 财务盈亏平衡状态对项目投资决策起决定性作用。 互斥方案盈亏平衡分析 应用环境：一个共有的不确定性因素决定着若干互斥方案间的取舍。 基本要素 共有变量； 经济效果评价指标； 设两个互斥方案的经济效果都受某不确定因素X的影响，把X看作一个变量，两个方案的经济效果指标都表示为X的函数：E1=f1(X)；E2=f2(X)。E1与E2分别为方案1和方案2的经济效果指标。 当两个方案的经济效果相同时，有f1(X) =f2(X)，解出使这个方程式成立的X值，即为方案1和方案2的盈亏平衡点，也就是决定这两个方案孰优孰劣的临界点。结合对不确定因素X未来取值范围的预测，就可以作出相应的决策。 此处的盈亏平衡指的是互斥方案间的盈亏状况相同，而不是指各个方案自身的盈亏平衡。 敏感性分析 研究建设项目的主要因素，包括价格、产量、成本、投资、建设期、汇率等发生变化时，项目经济效益评价指标IRR、NPV等的预期值发生变化的程度。 主要任务 研究不确定性因素变动对工程项目经济评价指标的影响程度 寻找影响项目经济效果的敏感因素，