财务管理基本论与方法.pptVIP

MPAcc高级财务管理理论与实务 第一篇 财务管理 基本理论与方法 第一章 导论 第二章 财务管理基本理论 第三章 财务管理估价方法 第一章 导论 1.1企业目标与财务管理 1.2企业类型与财务管理体制 1.3公司理财环境 1.1企业目标与财务管理 1.1.1企业目标 A.对企业目标诸观点的简评 中外关于企业目标和财务管理目标的表述争 议较大，观点较多，有人归纳了14种之多，主要 代表观点有利润最大化、股东财富最大化、经济效 益最大化、企业价值最大化、社会责任等目标。 如何理解这一命题，是财务管理的首要课题。 B.对企业目标的表述 企业价值最大化目标 是指通过企业财务上的合理经营，采取最优的经营策略和财务政策，充分考虑货币时间价值和风险与报酬的关系，在保证企业采取稳定发展的基础上使企业总价值达到最大。 1.1企业目标与财务管理 其理论计量公式是： V = ΣFCFt(1+i) - t 式中： V 代表企业价值； FCFt 代表第t年的企业报酬，通常用自由现金流量(Free cash flow)来表示； I 代表与风险相适应的报酬率； t 代表取得报酬的具体时间； n 代表取得报酬的持续时间，在持续经营条件下，n为无穷大。 如果各年的自由现金流量相等，则上式可简化为： V = FCF/ i 其中， FCFt、 t 、i可以通过估计确定。从实践上看，可以通过资产评估来确定企业价值的大小。 1.1企业目标与财务管理 思考题: 1.你认为企业价值最大化与股东财富最大化目标一样吗？说明你的理由。 2.你认为哪种财务管理目标最适合中国企业？在该财务管理目标中各利益集团发挥了什么作用？  1.1.2理财目标 1.企业目标和理财目标的差异 2.理财目标的特征 第一，财务管理目标的变动性。 第二，财务管理目标的多样性 。 第三，财务管理目标的层次性。 第四，财务管理目标的可度量性。 第五，财务管理目标的可分解性。 第六，财务管理目标的可操作性。 1.2企业类型与财务管理体制 1.2.2 财务管理体制的模式选择 A.财务管理体制的分类 按财务管理体制涉及的范围，可分为宏观财务管理体制和微观财务管理体制； 按财务管理的内容，可分为资金管理体制、成本管理体制、利润分配管理体制； 按企业财务管理体制的权限，可分为集权式财务管理体制、分权式财务管理体制和集权分权相结合的综合式财务管理体制。 1.2企业类型与财务管理体制 B. 财务管理体制的模式选择 着重于按企业管理体制，根据企业管理模式选择集权 式财务管理体制、分权式财务管理体制和集权分权相结合的综合式财务管理体制。 C.企业财务管理的分层管理 第一，企业科层制度； 第二，利益相关者理论； 第三，企业远近目标的统一 第二章 财务管理基本理论 2.1 财务与财务管理学 2.2 财务管理理论研究的逻辑起点 2.3 财务管理理论结构 2.4 西方财务管理基础理论 2.1 财务与财务管理学 2.1.1关于财务本质的研究 A. 财务本质研究的意义 第一、它是建立财务管理学科理论体系的基石； 第二、它对企业财务管理的实践活动有着现实的指导意义； 第三、它是区分财务管理学和其它相关学科研究范畴的界石 。 B.关于财务本质研究的有关流派（五类十种） 2.1.2财务本质及财务管理 2.3.1西方财务管理理论体系 2.4 西方财务管理基础理论 按照以经济财务学为基础，以定价理论为核心，以资本市场为外部环境的思想，西方现代财务管理基础理论应该包括以下内容： 2.4.1投资组合理论 代表人物：马克维兹、夏普、林特纳、摩辛 主要内容：各种证券组合的一般规则：在给定的预期报酬下，期望组合的风险最小；在给定的预期风险下，期望投资组合收益最大。 同时还强调：①在证券投资组合中要特别重视个别证券的特性，认真分析该证券外在和潜在的价值及风险性； 2.4 西方财务管理基础理论 ②在投资组合中，要重视若干证券之间的相关性，尽量把那些相关系数小、相关程度低的证券组合在一起，使证券的高风险与低风险相互抵消，以取得市场平均