一、全球期权发展概况.doc

美国商品期权市场研究 一、全球期权市场发展概况 从1973年4月 26日世界上第一个期权交易所---芝加哥期权交易所问世以来，自此经过三十多年的发展，期权在全球范围内随着金融市场和金融衍生品的完善逐步成长起来，交易规模也逐年增大，并且在2000年，全球期权交易总量第一次超过了期货交易的总量。59.39亿手上升至2010年的111.13亿手，增长187.12%。相对于全球低迷的股票和债券市场，市场。1：2005-2010年全球期货、期权年度交易量（单位：亿手） 2005 2006 2007 2008 2009 2010 期货 40.35 52.94 72.18 83.18 81.79 111.83 期权 59.39 65.79 83.09 93.61 95.21 111.13 合计 99.74 118.73 155.27 176.79 177.00 222.95 （数据来源：根据FIA网站数据整理 /volume-.asp） 图1：2005-2010年全球期货、期权年度交易量柱状图 如果从一个更长的周期来研究，就可以更加明显的看出这种年度交易量的增长情况，在图2中 ，自2001年以来，全球期权交易持续增长，呈现出成交量直线上升的现象，即使在全球金融危机的冲击下，2009年依然较2008年增长了1.6亿手，并且期权成交量绝对值连年超过期货成交量。由此，期权在国际衍生品市场上表现出的勃勃生机和活力，俨然已经使它成为国际衍生品市场的生力军。 图2：2001-2010年全球期货、期权年度交易量折线图 以上图表显示的是全球期权交易量在绝对值方面的增长情况。而在增长率方面，虽然2008年增长率下降，2009年增长几乎停滞。但总体来看，2005-2010年间，全球期权市场平均都保持在13%以上的增长幅度。其中在2007年达到了26.30%的历史增长率最高点，在金融危机过后的2010年又迅速恢复到了16.72%的高增长率，具体如表2和图3所示。 表2：2005-2010年全球期货期权年度交易量增长率（单位：%） 2005 2006 2007 2008 2009 2010 期货 15.56 31.20 36.34 15.24 -1.67 36.73 期权 10.53 10.78 26.30 12.66 1.71 16.72 合计 12.51 19.05 30.78 13.86 0.12 25.96 （数据来源：根据FIA网站数据整理 /volume-.asp） 图3：2005-2010年全球期货期权年度交易量增长率折线图 二、美国期权市场发展概况 （一）占全球份额居高 美国作为全球期权市场的领头军，引领了世界期权的发展潮流，可以说，全球期权市场的迅猛发展离不开美国期权市场的推动。 图4：2005-2010年美国期权成交量占全球期权成交量比例变化 在图4中，美国期权成交量占全球总成交量的比重在2008年达到44%的高点，对全球期权成交量的增长可谓贡献巨大，美国期权品种已经成为六年来世界期权市场快速发展的拉动力。 但同时也存在另一个现象，即从2009年以来，美国期权成交量占全球期权成交量份额逐年下降，究其原因，可能有如下两点： 首先，2007年下半年美国爆发次贷危机并愈演愈烈，最终引发全球金融危机，且美国处于危机的核心地区，所受冲击最大，导致所有的投资市场都遭受资产抛售的压力，市场的直接反映就是 图5：全球上市衍生产品分地区成交量比重 ( 注: ■亚太地区 ■北美洲 ■欧洲 ■拉丁美洲 ■其他(包括迪拜、以色列、南非和土耳其 ) 同时，如图5所示，亚太地区期权交易日渐活跃，其全球份额占比更是由2009年的35%上升至2010年的40%，该地区许多交易所市场的衍生品交易在成交量和收益方面都取得了引人注目的增长全球交易最活跃的衍生品合约——Kospi 200指数期权合约的所在地俄罗斯最重要的证券交易所——俄罗斯交易系统（RTS）下的期货和期权衍生品的附属机构俄罗斯期货交易所（Forts）仍是当前全球最为成熟的市场其发展处稳健的扩展之中美国期权市场成交量再度显示出期地深厚的行业底蕴。期货交易量的上升反映出风险管理需求的增加 2005 2006 2007 2008 2009 2010 期货 16.53 20.44 26.45 28.53 23.28 32.27 期权 18.72 25.29 34.46 41.02 39.87 39.12 合计 35.25 45.73 60.91 69.54 63.15 71.39 （数据来源：根据FIA网站数据整理 /volume-.asp） 图6：2005-2010年美国期货、期权年度成交量柱状图