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中国企业跨国并购案例分析.doc 中国企业跨国并购案例分析 摘 要:青岛海尔与通用电气(GE)签署股权与资产购买协议，斥资54亿美元(自有资金40%+并购贷款60%)收购GE家电资产，公司还获得了GE商标的全球范围使用权，初始期限为20年，中国海尔并购GE之后，将加快全球化的进程。在产品、供应链、等方面将产生明显的协同效应。这次并购意义重大，一方面增加公司盈利能力，另一方面，海尔的品牌知名度也会加大。 关键词:青岛海尔;GE;并购 一、案例背景 2016年1月15日，海尔发出通知，打算用54亿美金来收购GE集团家电业务相关资产，其中40%为自有资金，60%为融资贷款，打算交易的标的物有:10家全资子公司的股权、3家合资公司的股权、3家公司的少数股权。2015年前三季度GE家电业务收入及EBIT分别为46.58和2.23亿美元，为最近三年来最好的盈利水平，扣除特定税务收益后，交易的EBITDA倍数约8.2倍。 据英国调查公司欧瑞信息咨询公司数据，2014年海尔大家电品牌销售量市占率为全球第一(10.2%)。GE家电业务收入约90%来自北美市场，且为美国市场第二大家用电器品牌(约20%)，其厨电品牌在美国市场占有率接近25%。 (一)GE公司简介 美国通用电气公司(General Electric Company，简称GE)，作为世界上最大的提供技术以及服务业务的跨国公司。GE属于在多元化发展战略中较为出色的跨国公司。现今，公司业务涉及世界上100多个国家，职员有315，000人。杰夫?伊梅尔特是现任董事长及首席执行官(CEO)。作为多元化服务性公司的巨头，从飞机发动机、发电设备到金融服务，从医疗造影、电视节目到塑料，GE公司打算通过多项技术和服务打造更美好的生活。 (二)海尔集团简介 海尔集团成立于1984年，最初是单一生产冰箱，然后是家电、通讯到IT数码产品及家居再到物流、金融、房地产和生物制药等领域，是全球顶尖的美好生活解决方案的提供商。海尔在全球的营业额2014年达到2007亿元，利润总额有150亿元，利润的增长是收入增长的3倍，线上的交易额达到548亿元，同比增长了23.91%。 二、并购动因分析 (一)从海尔方面来说 1、海外扩张的最佳时机 对于志在“世界家电老大”的海尔来说，GE家电的出售对海尔是非常好的机会。海尔在2005年7月竞购美泰克时败给惠而浦，此后海尔集团时刻在等待新的跨国并购机会。自从2012年以来，通用集团在家电方面增加了10亿多美元的投入，尤其是领先产品研发和生产设备改造方面进行了大力的投入。GE家电的并购项目推动了海尔全球化战略布局，同时可以帮助海尔迅速占领北美市场。 2、向世界级品牌迈进 2008年，海尔借北京奥运创造国际品牌效应，口号是“全球的奥运，世界的海尔”。当时海尔是08年奥运会唯一的一家白色家电赞助商。通过“奥运战略”，海尔的产品得到了国内外消费者的一致赞许与认同。奥运会这样一个“国际桥梁”除了给海尔更多的市场机会之外，同时全世界再次感受到了“中国创造”的魅力。根据EUROMONITOR的调查结论来看，全球白电制造商中，排名第四的就是中国海尔，其中品牌销量居第二。当下，中国市场贡献了大约3/4的销售收入，海尔在这种收入格局之下，要想成为真正的跨国公司，收购GE家电无疑会使其销售比例趋于平衡。而且，海尔的国际化进程战略客观上要求迅速打入美国市场。成功并购GE家电，将给海尔提供打入美国市场的大好机会，一方面，海尔可以吸收通用公司领先的管理、技术经验，另一方面，规模成本优势也将会扩大海尔的国际知名度。 3、竞购战博弈 海尔在并购GE上，需要解决的极大的问题是资金问题。海尔的年净利润只有10亿-20亿元，要想成功并购GE“蛇吞象”的比喻再恰当不过。海尔的高层说，“申请过桥贷款是初步商议出的解决资金问题一个方案，这也借鉴了联想收购IBM的经验。除此之外，海尔也准备向国家开发银行等国内外银行求助，当然与私募基金合作也是有很大可能性。一面是资金短缺，另一面还有文化融合和美国政策会影响到并购是否成功。海尔一直致力于打造世界品牌，所以成功并购GE将会是很好的机会。海尔也需要在技术处于弱势的情况下，通过成功并购GE，从而增强全球市场的竞争力， 更好的打入国际市场。 (二)从GE方面来说 1、海尔在转型，GE也在转型 近年，GE选择的是去多元化、回归工业根基这样一条转型发展的道路。通过对业务进行加法和减法，GE实现了“转型和升级”。在发电和水处理、航空、石油天然气、能源管理、交通运输和医疗等六大板块是重点发展的业务，GE实施兼并重组做加法，而对家电所属的消费业务和金融业务则做减法。自从金融危机，通用公司的金融等部门一直亏损巨大，影响了母公司的绩效，因而GE慎重作出决定，